代币化股票年增395%但DeFi利用率仅2.6%

过去一年，代币化股票市场实现跨越式增长，链上总价值从6.4亿美元跃升至31.6亿美元，同比增长395%。这一数据来自RedStone发布的最新报告，涵盖2025年9月28日至2026年9月28日的统计周期。

代币化股票成现实世界资产增长主力

在各类现实世界资产（RWA）中，代币化股票表现最为亮眼，成为增速最快的类别之一。其中，代币化私募股权更是以935%的惊人涨幅领跑市场。该类资产在整体RWA中的占比已提升至8.1%，约为一年前的三倍。

DeFi应用仍处低水平

尽管市值迅速扩张，代币化股票在去中心化金融（DeFi）中的实际用途却十分有限。据红石分析，仅有约2.6%的总供应量被用作借贷抵押品。其中，Kamino与Jupiter Lend平台上的xStocks贡献了约4380万美元，Superstate发行的Forward Industries代币化股份带来2540万美元，Lista DAO的bStocks则增加了约770万美元。

作为主要发行方，Ondo的代币在Morpho平台上仅支撑约1400美元贷款，SPYon在Frankencoin上的借贷规模也仅为420万美元。虽然技术上约有42%的代币具备抵押潜力，但市场参与者普遍更关注衍生品交易，而非资产实际质押。

永续合约主导链上交易

目前，代币化股票主要通过永续合约形式进行交易。仅Binance平台在2026年8月就录得3429亿美元的权益挂钩永续合约交易量，是同期代币化股票现货交易量的32至43倍。截至9月28日，去中心化交易所的权益永续合约未平仓合约价值已达33亿美元，超过整个代币化股票的市场供应总量。

值得注意的是，这类交易几乎不受传统金融市场休市影响。约55%的代币化股票交易发生在非工作时间。在Trade.xyz平台上，周日晚间的永续合约价格对周一开盘方向的预测准确率高达65%（基于449个周末数据样本），显示出链上价格发现机制的持续性。

所有权争议与监管分野

当前市场拥有约404万名代币化股票持有者，平均持仓金额约为780美元。然而，所有权归属问题仍是核心风险点。三大发行商掌控了约70%的链上价值，但其代币并不赋予持有者对底层股票的直接所有权。此外，也曾出现过涉及争议性产品及退款纠纷的情况。

尽管存在潜在风险，代币化股票在过去一年中基本规避了重大安全事故。唯一重大事件为Edel Finance操纵案，损失估计在35.3万至40.3万美元之间。

在全球代币化竞争加剧背景下，不同地区监管路径差异明显。美国主要依赖证券交易委员会（SEC）的豁免政策和内部指导，而香港、韩国及阿布扎比全球市场（ADGM）则采取更主动的监管引导模式。

香港已批准持牌平台开展代币化基金的全天候二级交易，而韩国则保持谨慎态度，计划在2027年2月注册平台上线后，逐步开放更广泛的代币化股票访问权限。