NAVER金融与Dunamu换股计划再延至2027年3月，监管审查成关键瓶颈

由于持续的监管审查，NAVER金融与Dunamu已第三次调整其全面换股计划的时间表。原定于2026年底完成的交易，现正式推迟至2027年3月31日。

关键时间节点更新

根据最新公告，股东登记日已调整为2027年1月18日，临时股东大会也重新安排在2027年2月26日举行。尽管时间表发生变化，双方确认交易的基本架构、战略目标和推进方向保持不变。

Dunamu方面表示，公司正全力配合监管机构的审查流程，持续提交必要文件，并阐明此次整合的合理性与长期价值。“我们将严格遵守所有合规要求，确保交易顺利完成。”一位高层官员指出。

监管审批仍是核心挑战

此次延期是继2025年6月首次推迟后，第二次与第三次调整。目前，该交易仍需通过韩国公平贸易委员会（KFTC）的企业合并审查，以及金融监管机构对大股东变更的合规批准。

回顾过往进程：最初计划于2025年6月30日完成；3月推迟至9月30日，股东大会由5月22日移至8月18日；7月再次延期，截止日定为12月31日，股东大会改至11月19日。当时NAVER金融解释称，此举旨在应对监管审查周期延长及备案程序复杂性。

今年4月，韩国金融监督院（FSS）曾要求Dunamu修正部分披露内容，因其发现未来重组信息存在不完整或误导性表述，进一步加剧了审批难度。

政策环境带来新不确定性

除常规审查外，韩国正在推进的加密资产监管框架引发潜在法律冲突。2025年9月，有研究指出，若对加密交易所实施股东持股上限，可能与现行控股公司法中关于最低持股比例的要求相抵触。

目前，金融监管机构尚未确定具体持股限制标准。这一制度性矛盾在换股截止日从2026年底延至12月后才被充分暴露。因此，交易进展高度依赖未来数字资产立法的最终形态。

交易结构与战略意图

一旦完成，Dunamu将成为NAVER金融的全资子公司。作为韩国最大加密货币交易所Upbit的运营方，Dunamu将纳入NAVER金融体系，而后者是互联网巨头NAVER的金融业务主体。

双方强调，此次整合旨在打通支付服务与数字资产生态。NAVER金融拥有Naver Pay等主流金融服务，而Dunamu则掌握高活跃度的数字资产交易平台。该方案最早于2025年9月公布，意在借助区块链技术拓展增长空间。

IPO路径仍待明确

NAVER金融此前表示，在完成对Dunamu的收购后，将评估启动首次公开募股的可能性。初步设想是在交易完成后一年内成立IPO筹备小组。

但截至目前，是否推进上市、具体时间表及执行细节仍未敲定。随着最新时间线公布，相关流程已全面移至2027年：股东登记日为1月18日，股东大会为2月26日，换股完成日为3月31日。整体节奏表明，交易仍处于关键等待期。