Grayscale Zcash ETF两周净赎回超1.24亿美元

由Grayscale推出的现货Zcash ETF（ZCSH）近期出现明显资金撤离迹象。该基金已连续七个交易日录得净赎回，过去两周总流出金额突破1.24亿美元，反映出投资者情绪转向谨慎，也使市场重新审视此前推动ZEC价格上涨的动能是否可持续。

上市初期吸金迅猛，随后急转直下

ZCSH于2026年8月25日在纽约证券交易所Arca板块正式挂牌，源自原有Grayscale Zcash信托的转型，成为美国首只提供直接ZEC代币敞口的上市现货产品。截至9月中旬，其累计净流入已达2.71亿美元，其中9月18日当周单周吸金高达9820万美元，显示机构投资者一度高度关注。

然而，市场风向迅速变化。9月30日单日赎回额达3025万美元，次日再流出2693万美元。基金管理资产规模（AUM）从9月高点约9.15亿至9.79亿美元，回落至10月初的7.51亿美元，降幅显著。

抛售压力加剧，价格承压下行

尽管基金仍持有ZEC总流通供应量的3.27%，具备一定市场影响力，但持续的赎回行为意味着必须出售底层资产以满足投资者取现需求。作为一只现货ETF，ZCSH每进行一次赎回，都会导致市场上新增可交易的ZEC供应，从而形成抛压。

此次资金流出与基金实施3:1拆股同步发生，叠加部分机构投资者在价格触及1698美元高位后选择获利了结，进一步放大了短期卖盘压力。当前ZEC价格较上月高点1689美元已下跌逾22%。

对Grayscale而言，现状并非全然悲观。该基金目前仍管理约7.51亿美元资产，自上市以来累计净流入仍为正值，达到2.1256亿美元。未来走势将取决于市场对隐私型数字资产的整体接受度，以及ZEC能否重拾上涨势头。