Glassnode解析比特币回调：期货抛压与ETF净流出成主因

加密货币分析机构Glassnode在最新报告中揭示了近期比特币价格回落的核心动因。尽管链上数据显示资本持续涌入，但期货交易者与现货比特币ETF投资者的共同减持行为，成为推动市场回调的关键力量。

价格走势回顾：短期回调凸显压力

上周，比特币价格一度跌破81,000美元，虽周末有所反弹，但整周跌幅达3%左右。截至周一，价格仍维持在83,000美元以下，显示出短期调整趋势尚未结束。

两大抛压源：期货与ETF同步施压

报告指出，永续合约市场的交易行为发生转变，参与者由净买入转为净卖出，导致资金费率逼近历史低位。值得注意的是，虽然杠杆头寸总量未明显下降，但方向性变化已释放出明显的抛售信号。

与此同时，现货比特币ETF出现约7亿美元的周度净流出，标志着机构投资者通过合规渠道开始减仓。尽管这一规模仍在正常波动区间内，但其对价格形成的下行压力不容忽视。

期权市场升温：避险需求显著上升

链上分析显示，衡量下行风险对冲意愿的“25-delta偏斜指标”数值翻倍，反映出投资者正积极建立防御性头寸。配合未平仓合约数量的增长，表明市场参与者普遍预期未来可能出现进一步回调。

资金流入未止：长期持有者仍占优

尽管活跃地址数与交易费用略有回落，转账量仍高于历史平均水平。比特币实现市值及热钱占比均处于高位，说明新增资本仍在持续进入市场。

此外，超过70%的比特币供应目前处于盈利状态，短期持仓者的未实现收益与获利了结行为也维持在历史高位。这表明市场虽有调整，但长期持有者信心依然稳固。