链上指标显现底部信号，比特币十月走势引市场谨慎乐观

链上指标释放底部信号，比特币进入谨慎乐观周期

随着多项链上数据转向积极，比特币市场正逐步步入“谨慎乐观”阶段。根据CryptoQuant的最新分析，十月行情或成为关键转折点，多项指标显示局部底部正在形成。

核心信号：卖压减轻与资产分布优化

市场环境自10月初以来出现明显转变。此前受美债收益率攀升、油价上涨及交易所交易产品（ETP）资金流入放缓等宏观因素压制，如今这些压力已逐步缓解。政策预期趋于平稳，美联储加息路径不确定性降低，叠加美国中期选举前政治风险收窄，为风险资产回暖创造了条件。

CryptoQuant撰稿人XWIN Research Japan指出，当前市场状态已从“压力主导”转向“改善中”，虽未完全确认反转，但已具备支撑反弹的基础。

交易所储备持续走低，供应压力减弱

链上最值得关注的指标之一是交易所持有的比特币数量。数据显示，截至本周二，交易所储备已从9月20日的272.6万枚降至约268万枚，降幅达1.7%。

这一变化表明，交易平台并未大规模囤积比特币以制造短期抛售压力。尽管近期有小幅回升，但从9月下旬至今整体呈下行趋势。在交易生态中，储备减少意味着可用于即时卖出的币量下降，从而降低价格上行时的阻力。

巨鲸持仓稳固，长期持有者信心未失

除了流动性层面的变化，大额持有者的动向也传递出积极信号。数据显示，巨鲸群体合计持有的比特币仍超过300万枚。

即便在10月2日至8日期间，比特币价格从约87,000美元回落至80,000美元附近，大型账户并未出现集中减仓行为。这种“不随价抛售”的现象，有效降低了市场因头部持币者集体抛售而引发崩盘的风险。

需求端修复：表观需求逼近中性区间

CryptoQuant衡量需求的核心指标——“表观需求”——在2026年多数时间处于负值区域，反映流通活跃度低迷。然而，截至本周，该指标已回升至接近中性水平。

这意味着休眠资产开始重新激活，供应池的再流通趋于稳定，市场正从“硬币静止不动”阶段过渡到“供需平衡修复”的新周期。

XWIN Research Japan强调：“链上改善仅是起点，真正的确认需要持续的ETF资金流入、强劲的美国现货买盘以及需求的持续复苏。”这一判断将技术信号与实际资金流向挂钩，为投资者提供了清晰的验证框架。

为何“Uptober”值得期待？但非直线拉升

“Uptober”作为比特币历史上的季节性表现规律，再次受到关注。尽管当前信号指向潜在底部，但分析明确指出：这并不等于无回调的持续上涨。

正如报告所言：“一次合理的回调，反而可能为新一轮上涨奠定基础。”这种震荡消化过程，正是趋势反转前常见的特征。

加密资产管理公司Bitwise称，第三季度链上活动已显现出“加密春天”的迹象；而CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju更直言，新的加密牛市已于8月底开启，熊市已正式结束。

当前焦点在于：链上改善能否转化为真实买盘动能？若后续持续获得ETF资金支持与美国现货市场承接力，本轮底部信号有望被进一步夯实。