Gemini与CFTC和解协议被法院驳回撤销请求

美国地区法院法官阿尔文·海勒斯坦于10月15日裁定，拒绝加密货币交易所Gemini与美国商品期货交易委员会（CFTC）联合提出的撤销2025年1月达成的500万美元和解协议的动议。

尽管CFTC在后续审查中发现原调查存在严重问题，包括依赖不可靠举报人、隐瞒关键信息及不当施压等行为，法院仍认定这些新证据不足以构成推翻既定判决的法律依据。

法院为何坚持原有判决？

此案源于2022年6月CFTC对Gemini信托公司提起的诉讼，指控其在2017年比特币期货合约筹备期间发布误导性声明。监管机构质疑该交易所是否真实披露了预付款机制、防自交易措施、做市商回扣及交易量数据。

Gemini于2025年1月完成和解，距离开庭仅三周时间。根据同意令，该公司虽未承认或否认指控，但接受了关于误导性陈述和遗漏行为的认定。

2026年5月，CFTC内部审查披露，原案件调查存在重大程序缺陷。然而，海勒斯坦法官认为，即便事后出现新信息，和解前的基本事实状况已确定，且公司已有近三年诉讼经历，不存在被迫妥协的情形。

监管政策变化能否推翻历史裁决？

法院指出，特朗普政府时期数字资产政策调整以及CFTC执法优先事项的转变，属于监管方向演进，而非足以触发《联邦民事诉讼规则》第60条所定义的“根本性法律或事实变更”。

对于新发现的不当行为指控，法院明确表示不能通过重新包装方式规避一年内提出救济申请的时限要求。

值得注意的是，尽管CFTC已放弃长期采用的“不否认”和解模式，允许企业更灵活地回应监管指控，但这一政策转变并不自动使已生效的司法命令失效。

对Gemini业务布局的影响

此次裁决对Gemini的财务影响有限：500万美元罚款已在程序启动前支付，且双方同意不予退还。

更重要的是，原同意令中的合规义务依然有效——包括禁止公开否认和解协议中的调查结论，以及不得发表虚假或误导性陈述。

不过，该判决并未限制其在美国继续运营或拓展受监管业务的能力。当前，Gemini正将资源集中于美国与新加坡市场，并推进预测市场与衍生品基础设施建设。

今年2月，该公司宣布裁员约25%，退出英国、欧盟及澳大利亚业务；8月，又宣布与Apex Fintech Solutions就受监管的预测市场平台展开合作。这些战略调整表明，尽管面临历史执法认定，其核心增长路径仍聚焦于美国监管环境下的合规创新。

投资者应关注哪些风险点？

对股东而言，本次裁决不会带来额外支出，但需关注持续存在的监管限制、潜在声誉压力，以及其在美国推出新产品时面临的合规门槛。

此外，虽然法院未撤销和解条款，但CFTC仍保有决定是否执行相关禁令的自由裁量权。这意味着未来执法行动可能基于当前政策导向进行评估。

行业意义：执法逆转的边界在哪里？

此案为整个加密行业划清了界限：监管机构即使改变立场，也无法单方面推翻已由法院确认的和解结果。

这表明，企业在面对执法争议时，即便未来政策趋于宽松，也不能自动获得豁免。若要彻底解除现存限制，仍需通过独立的法律挑战程序，而非仅依赖监管机构态度转变。