Capital B上半年因比特币减值亏损7800万美元，增持策略未变

法国上市公司 Capital B 近日公布其2026年上半年财务业绩。受比特币价格波动影响，公司计提大额会计减值准备，导致报告期出现显著净亏损。截至6月30日的六个月内，净利润为-6,950万欧元（约合7,800万美元），主要源于根据会计准则对数字资产头寸的重新估值。

减值引发账面亏损，现金流未受影响

该减值金额约7,580万美元，基于截至6月30日的比特币市场价格进行计量。公司强调，这一调整属于非现金项目，不涉及实际资金流出。因此，虽然利润表受到冲击，但企业的流动性与支付能力并未受损。

在经营层面，合并营收同比增长3.5%，达到650万美元；调整后EBITDA仍为负值，录得-120万美元，反映出运营效率尚未实现盈亏平衡。

持续加码比特币持仓，战略目标明确

尽管面临会计压力，Capital B 在2026年上半年继续执行增持计划。其比特币持有量从年初的2,823枚增至6月30日的3,139枚，增幅达11%。公司通过融资手段获取资金支持，累计筹集3,000万美元用于资产积累。

后续更新显示，截至9月30日，总持仓量进一步上升至3,538枚，较年初增长25%。这一数据表明，公司在经历减值周期后，增持节奏并未放缓，凸显其将比特币视为核心战略资产的立场。

投资者视角：关注长期布局而非短期盈利

Capital B的财报揭示了企业持有比特币的典型特征：资产负债表上的估值波动可能放大账面亏损，但并不反映真实经济损益。对于投资者而言，关键信号已从净利润转向资本可获得性、购买节奏和融资结构。

传统财务指标如净利润与EBITDA难以准确衡量此类企业的价值创造逻辑。真正值得关注的是其是否具备持续购币的能力，以及融资渠道能否匹配收购速度。

融资与治理优化并行，增强机构吸引力

为提升市场参与度，Capital B于7月宣布实施10合1反向股票拆分，旨在降低股价门槛，吸引更广泛的机构投资者。此前股东已批准最高达1,200亿美元的综合融资额度，涵盖股权与信贷工具，为长期持币提供资金保障。

尽管报告收益疲软，市场反应相对积极。周五早盘股价微涨0.5%，但年内累计跌幅仍达25%。这反映出投资者在评估企业价值时，正逐步从短期波动转向对长期战略的判断。

目前，Capital B的企业比特币储备估值约为2.9亿美元，在全球企业中排名前25，位居欧洲第二，仅次于德国的Bitcoin Group。随着增持持续，未来如何应对估值调整与融资可持续性，将成为市场关注焦点。