Ondo Finance的USDY资产规模超越BlackRock BUIDL，链上国债竞争加剧

Ondo Finance推出的$USDY代币化美国国债产品，在资产规模上首次超过BlackRock的$BUIDL基金，引发市场广泛关注。这一变化反映出去中心化金融基础设施正加速渗透传统固定收益市场，加密原生发行方与传统资管巨头之间的博弈日益激烈。

USDY小幅领先，竞争格局重塑

根据RWA.xyz平台数据，截至最新统计，USDY的资产规模约为23.28亿美元，而BUIDL为22.04亿美元，两者差距约1.24亿美元。此外，Ondo旗下的OUSG产品持有规模达3.19亿美元，进一步扩大其在代币化国债领域的影响力。

据TokenPost报道，Ondo Finance披露其代币化美国国债相关资产总额已突破30亿美元，涵盖USDY、OUSG及代币化国债ETF等多类产品，使其在全链上政府债务产品中排名第一。值得注意的是，尽管当前领先，但该排名具有高度波动性，每日数据变化频繁。

目前，由Circle发行的USYC仍是规模最大产品，资产规模约为23.84亿美元，略高于USDY和BUIDL。整个代币化国债市场的总规模接近149.1亿美元，显示出这一细分赛道的快速增长潜力。

定位差异：服务不同投资者群体

尽管规模接近，USDY与BUIDL面向的受众存在显著区别。BUIDL于2024年3月推出，由Securitize担任过户代理，主要服务于美国合格投资者，设有500万美元最低投资门槛，持有人数量仅为107人。

相比之下，USDY采用Reg S包装结构，重点面向非美国零售投资者，具备更低参与门槛，吸引大量散户资金流入。根据RWA.xyz数据，截至2026年9月23日，USDY持有者已达18,358名，远超其他同类产品。

这种结构性差异也揭示了代币化资产在合规设计上的多样化路径。值得一提的是，2024年底Ondo对其机构级产品OUSG进行了重组，将核心底层资产转为持有BUIDL，表明两家机构之间不仅存在竞争，也存在深度协同关系。

此次超越虽具象征意义，但市场仍处于动态演变阶段。由于链上数据实时变动，任何领先地位都可能迅速被逆转。未来谁能持续领跑，取决于产品流动性、监管适配度以及用户信任度的综合表现。