欧盟稳定币利息禁令：发行方不得支付收益，收入来自借贷

欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）明确禁止稳定币发行方支付利息，这一规则适用于电子货币代币和资产参考代币两类。无论市场利率如何变化，发行方均不能通过代币本身提供回报，其储备资金产生的收益也不得分配给持有者。

利息禁令覆盖范围广泛

MiCA第50条针对电子货币代币（如USDC、EURC）规定，发行方不得授予任何与持有时间相关的报酬。这包括直接利息、折扣、忠诚度奖励或基于余额的费用减免。即使收益由第三方平台通过借贷协议产生，只要与持有期挂钩，仍被视为变相利息。

监管框架逐步落地

自2026年10月14日起，USDC被欧洲银行管理局（EBA）列为首个“重要电子货币代币”，进入分阶段监管体系。从2026年11月12日起，EBA将负责监督其自有资金、储备资产及流动性要求，而法国审慎监管机构仍管理治理结构与利益冲突。

收益来源并非发行方

尽管发行方无法支付利息，但许多平台仍展示“赚取”或“储蓄”功能。实际上，这些收益来源于将稳定币借出至信贷协议、交易对手或去中心化金融产品中的第三方。此时，投资者承担借款人违约风险，且无存款保险保障。

税务处理有别于传统金融

在德国，稳定币借贷所得归入所得税法第22条第3款，视为服务收入，按个人税率征税。若年度总收入低于€256，则免于纳税；超过该金额则全额应税，且不支持抵扣其他类型收入。此外，每笔收入需按实际入账日欧元价值记录，不可仅依赖账户余额。

兑换行为也构成税务处置

将稳定币兑换为法定货币或其它加密资产，属于所得税法第23条规定的处置行为。若持有期不足一年，相关收益需缴税；但若该稳定币长期用于借贷，其收入周期独立计算，不受一年期限限制。

合规建议：分离资产与风险

投资者应区分用于借贷的稳定币与普通存储部分。非必要时可选择自我托管，避免暴露于平台信用风险中。同时，建议使用支持自动记录交易日期、金额和汇率的税务工具，确保准确申报。