DeFi第三季度复苏：代币化股票突破500亿美元，以太坊收入下滑

ARK Invest发布的2026年第三季度去中心化金融（DeFi）报告揭示了该领域的显著复苏迹象。此次反弹主要由代币化股票的快速增长驱动，尽管当前活动仍高度依赖券商渠道与激励机制。与此同时，以太坊主网的网络收入从6300万美元回落至约4060万美元，反映出生态经济结构的变化。

代币化股票交易量突破500亿美元

数据显示，去中心化交易所（DEX）上的代币化股票交易额在本季度实现九倍增长，达到500亿美元，创下新纪录。这一规模约占全球现货DEX总成交额的9%，相较第二季度的1%有明显提升。这表明用户对无需中介的资产交换方式接受度持续增强。

整体现货DEX成交量同比增长13%，达5710亿美元，为过去12个月以来首次实现季度正增长。去中心化与中心化交易所的交易占比从20.3%回升至23.3%。

目前，代币化股票的主要交易平台包括BNB链（约165亿美元）和Robinhood Chain（约137亿美元）。其中，英伟达（NVDA）和SPDR标普500 ETF信托基金（SPY）成为最活跃品种，分别贡献约31亿和25亿美元的交易额。

Robinhood Chain的表现尤为亮眼，其第一季度即实现约650亿美元的DEX成交量与5100万美元的网络收入，几乎追平BNB链水平，成为消费级券商快速构建生态的典型案例。

永续合约持仓集中度提升

永续合约类交易在本季度增长76%，总量达240亿美元，但整体交易体积下降16%。去中心化期货交易占比进一步降至11.7%。这一现象背后是交易者行为变化：持仓数量减少，但单笔金额更大、持有周期更长。Hyperliquid及其HIP-3市场在推动这一趋势中扮演关键角色。

稳定币与真实世界资产（RWA）呈现分化态势

尽管稳定币交易频率上升，调整后季度交易量增长16%，达到约7810亿美元，月均活跃地址数达7300万，较此前增长39%，但其总供应量却出现下降，环比减少3%，约为3090亿美元。

数据显示，截至9月，稳定币支付总额同比增长45%，达4820亿美元，但供应量仅微增0.4%。这一背离源于转账频次上升而单笔金额缩小，反映使用场景从“大额转移”向“高频小额”转变。

与此同时，真实世界资产（RWA）价值增长19%，达到约390亿美元。借贷协议存款规模增长51%，达810亿美元，其中Morpho占据19%份额；活跃贷款额增长约41%，达290亿美元。

以太坊收益结构持续演变

截至第三季度末，以太坊质押总量突破4380万枚，创历史新高。然而，平均年化收益率从2.81%降至2.61%，主要因奖励分配池扩大导致单位收益稀释。

所有网络收益中，绝大多数来自新发行代币，仅约3%源自MEV及优先费用。以太坊主网收入下降至约4060万美元，与去年同期相比明显走弱。

Solana链则创下质押新纪录，达到4.405亿枚SOL，占其总供应量的69%。其收益中约90%来自通胀发行，与以太坊类似，显示两大主流公链的激励机制仍高度依赖增发而非真实需求驱动。