格里芬警告AI泡沫：GPU定价如航空座位，比特币或承压

10月20日，在纽约举行的城堡基金全球市场未来大会上，创始人肯·格里芬接受彭博社采访时表示，投资者目前正身处人工智能热潮的核心，且“几乎肯定”处于泡沫之中。但他并未建议立即撤资。

AI泡沫与历史类比：变革常伴泡沫而生

“若用‘泡沫’来形容当前局势，其后留下的成果往往具有深远变革意义，”格里芬强调，“能挺过这一轮的公司，将成为未来数十年的行业领军者。”他将当前趋势与上世纪末互联网泡沫相提并论，指出经济的重大转型往往伴随周期性过热现象，并坦言自己曾在互联网泡沫破裂后错失继续持有亚马逊的机会。

GPU成本类比：闲置不如低价出售

格里芬提出一个独特比喻：图形处理器（GPU）的运营模式类似航空公司——边际成本极低。若一架飞机未满员，多卖出一个座位哪怕仅20美元，也是盈利。因此，一旦供应超过需求，算力运营商宁愿以远低于市价的价格出租资源，也不愿让设备空转。

这一逻辑意味着价格不会温和下行，而是可能骤然崩跌。他的核心判断并非否定人工智能的真实价值，而是质疑当前资本支出和定价机制的可持续性。一旦市场回调，只有资本充足的企业才能存活，而大量高杠杆扩张的项目将被淘汰。

对加密市场的传导效应

格里芬言论发布后48小时内，比特币价格一度下挫2.9%，触及约81,800美元，为两周来最大单日跌幅。截至发稿，币价报81,647美元，日内跌幅达3.56%。

此前特斯拉与Meta财报表现分化，加剧了市场对AI资本开支前景的忧虑。与此同时，纳斯达克100指数期货下滑1.32%，香港恒生指数下跌逾2%。

尽管格里芬未直接提及比特币，但此次波动并非孤立事件。今年6月，因大型科技公司削减AI投入，比特币曾一度跌破62,000美元。

稳定币巨头Tether首席执行官保罗·阿尔多维诺早在去年12月便预警：AI泡沫修正将是其对2026年比特币最大的潜在风险。他关注的不是监管变化或减半周期，而是比特币与主流资本市场之间的强相关性可能带来的系统性冲击。

业内早已察觉这一关联，而格里芬的公开表态为其注入了前所未有的权威背书。

关键结论在于：并非看空人工智能本身，而是警惕围绕它的过度估值与非理性支出。当芯片和算力成本走向“航空化”逻辑时，最先承压的将是缺乏盈利支撑的基础设施企业、高杠杆数据中心以及高度投机性的风险资产，包括比特币。

这意味着，比特币的价格走势或将持续跟随大型科技公司在AI投入方面的声明，其关联度甚至可媲美链上交易活动的影响。

未来关键节点：美联储决议与财报季

下一场考验即将来临。美联储将于10月28日公布利率决策，继9月加息后，市场普遍预期将维持现利率不变。随后，美国头部加密交易所Coinbase将在次日披露第三季度业绩。

这两项事件将与由科技公司财报所主导的情绪共振。若英伟达、微软等超大规模云服务商在后续报告中暗示AI支出增长趋缓，加密货币市场或将再次经历由股市情绪传导带来的波动，而非减弱。