Franklin基金1.5亿美元认购注入XRPL，单钱包持89%份额

10月22日，富兰克林（Franklin）旗下美国美元短期货币市场基金在区块链网络XRPL上完成两笔合计1.5亿美元的基金份额认购，引发市场关注。此次发行通过两张现金认购收据记录于账本，每份价格为1.039美元，分两次完成，分别于UTC时间02:58和04:13进行。

从4800万到1.927亿：规模跃升背后的发行逻辑

根据CoinDesk发布的账本审查数据，此前XRPL上已有约4800万份sgBENJI份额。此次新增发行后，总流通量达到1.927亿份，按当前价格计算价值约2亿美元。这一数字远超基金9月30日报告的净资产7529万美元，表明新资金注入显著提升了整体资产规模。

Bithomp分布数据显示，所有份额均集中在一个主地址中，另有两个授权地址余额为零，暗示其可能作为统一托管或管理账户使用。尽管如此，这些份额并非公开流通资产，而是受控于基金内部系统。

单钱包持有近九成资产，集中度引关注

基于现有数据估算，当前基金总资产约为2.25亿美元，其中位于XRPL上的资产约2亿美元，占比接近89%。若假设自9月30日起无其他变动，该比例反映的是代币化资产在链上体现的集中程度。

值得注意的是，这一排名仅反映链上登记价值。在RWA.xyz平台，sgBENJI目前位列第二，仅次于Ripple的RLUSD稳定币，领先于Ondo的1.85亿美元代币化资产。

密钥共享机制：控制权与风险并存

据披露，受资钱包与发行方账户共用八个签名地址，任意两个即可触发交易。这意味着掌握密钥的一方，同时具备发行和转移份额的能力。

这种结构可能对应两种模式：一是富兰克林或其代理人为多个客户统一管理资产，采用链下记账方式；二是该钱包代表一位大型投资者，而基金负责其账户运营。无论哪种，都意味着高度中心化控制。

此外，基金采用双层架构设计。新加坡金融管理局《Project Guardian行业报告》指出，sgBENJI是基金份额的数字凭证，股东身份保存在与区块链链接的内部系统中。发行方保留冻结余额及追回份额的权限，体现了对资产的直接控制能力。

收益表现与未来应用场景

该基金主要投资于政府债券、商业票据及银行存款等短期美元债务工具。资料显示，其A类（累积）份额年化回报率为3.57%（扣除费用），净值为1.04美元，与发行价一致，未涉及XRP交易。

星展银行（DBS）已宣布将在2025年9月将sgBENJI与RLUSD同步上线其数字交易所，支持合格客户全天候兑换。同时，银行正探索允许客户以份额为抵押品进行回购协议融资或向第三方平台贷款的可能性。

由于链上交易不一定反映实际兑换行为，因此无法确认大额持仓是否出于交易目的，还是纯粹为了获取稳定收益。这使得当前的集中持有既可解释为流动性储备，也可视为长期投资配置。

赎回路径与限额机制

基金提供多种退出渠道，包括：

• 向基金申请赎回：通常需七个工作日，截止时间为新加坡时间下午4:30，每日赎回上限可能为总份额的10%
• 在星展数字交易所兑换：几分钟内完成，仅限合格客户，以支付RLUSD形式实现
• 出售给其他投资者：取决于买家结算速度，且买家须获得基金批准的钱包
• 以份额为抵押借款：由贷款方决定，星展表示将探索此方向

若大量赎回请求集中提交，因每日限额限制，基金可能采取分批支付策略。目前尚未有使用上限的迹象，但高集中度使该机制成为潜在风控关键。

三项关键信息待披露

预计11月发布的10月31日资料单将揭示：基金资产是否真实增长了约1.5亿美元？是否存在其他赎回行为抵消部分增量？

若那两个此前余额为零的授权地址出现余额，则可能表明份额已分配至独立持有者。而星展银行后续公布的兑换或质押数据，也将帮助判断这笔2亿美元持仓的真实用途——是为交易服务，还是纯粹收益型持有。