比特币熊市终结？Galaxy Research称底部已确立

根据Galaxy Research最新报告，比特币的长期熊市已于2024年6月正式结束。该机构指出，比特币在连续44周低于50周移动平均线后，自9月20日起连续六周收盘站稳该均线之上，标志着市场趋势发生根本性转变。

关键信号：50周均线重回支撑

这一技术指标的反转被视作重要的市场拐点。50周均线长期以来被视为多空分水岭，其重新被收复意味着空头力量衰竭，多方开始主导。根据CoinMarketCap数据，自9月18日以来，比特币每日收盘价均维持在8万美元以上，进一步强化了上涨动能。

短期回调因美联储决议前避险

尽管整体趋势向好，但周一比特币价格短暂跌至8万美元下方，主要源于交易员在美联储政策决议前降低风险敞口。BTSE首席运营官Jeff Mei表示，投资者正密切关注美联储主席对12月加息可能性的暗示，高利率环境会抑制资金流入高风险资产。

数据显示，美国现货比特币ETF在周四和周五合计流出7.735亿美元，反映短期交易活动趋弱。然而，当前价格仍高出Galaxy设定的关键阈值76,540美元约4%，表明整体支撑依然稳固。

底部确立的核心依据：老持有者抛压减轻

Galaxy研究发现，持币超过五年的长期持有者（即“老持有者”）的交易量已降至2024年同期的一半水平。这表明市场抛压明显减少，资金更倾向于长期锁定而非频繁交易。

同时，现货ETF及企业储备账户持续吸纳流动性筹码。自6月低点以来，比特币ETF持仓量稳步上升，机构将其解读为方向性买入行为，而非短期套利操作。

此外，基差交易规模正在萎缩。据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，杠杆基金净空头头寸较历史峰值下降57%。当前套利收益仅略高于国债收益率，已不足以吸引大规模对冲基金参与，反映出市场情绪趋于稳定。

潜在风险预警：跌破76,540美元将触发修正

Galaxy设定了明确的观察标准：若比特币周收盘价跌破76,540美元且一个月内未能收复，则视为反弹失败，原有判断将被修正。此外，若ETF持仓量跌破7月低点，也将影响其对市场结构的看法。

从技术层面看，近期支撑位逐步上移。一位CryptoQuant贡献者指出，当前平均成本基差已升至7万至7.5万美元区间，此区域在牛市中常扮演重要支撑角色。Glassnode也提醒，若日收盘跌破8万美元，将使多数ETF与企业持有者进入亏损状态，真实市场均值（约77,600美元）将成为关注焦点。

Galaxy将于周二发布季度业绩报告，其研究声明明确说明公司会交易其所分析的资产，需注意潜在利益关联。