金价反弹仍守4000美元下方 央行购金支撑市场信心

周二，受中东地缘紧张局势推升通胀担忧影响，黄金价格在早盘下挫后迅速反弹。尽管成功重返正增长区间，但在能源市场走强及美联储进一步收紧货币政策预期的压制下，金价仍未能突破每盎司4000美元的关键心理位。

现货黄金早盘一度下跌超1%，随后企稳回升。截至美东时间上午9点，报每盎司3953美元，微涨0.14%。此前一周的交易已帮助金银从上周五触及的一年多低位中修复。不过，当前价格距离1月创下的5595美元历史高点仍有约29%的差距。分析师指出，4000美元水平是投资者情绪的重要分水岭，若无宏观经济环境显著转变，短期内涨幅或仍将受限。

实物需求降温，央行与ETF成主要支撑

世界黄金理事会（WGC）最新报告揭示了黄金投资格局的变化。尽管交易所交易基金（ETF）和各国央行持续增持黄金，但零售端的实物需求明显放缓，成为市场焦点。

该机构将2026年全年黄金投资需求预测下调至200公吨，较此前400公吨的预估减半。这一调整源于条块与硬币购买量的下滑——第三季度同比减少19%，至268公吨；珠宝消费亦降至313公吨，同比下降17%，为自2000年以来同期最低水平。

上述因素导致第三季度实物黄金投资总量同比下降14%，至479公吨，显示个人投资者参与度面临压力。然而，黄金支持型ETF在本季度录得211公吨的净流入，扭转了此前因债券收益率上升与美元走强引发的资金外流趋势。与此同时，央行购金量同比激增42%，达321公吨，推动全年累计购金量有望与2025年的848公吨持平。

迷你词典：世界黄金理事会（WGC）

全球黄金行业权威研究机构，致力于通过数据发布、市场洞察与产业倡导，推动黄金市场的可持续发展与公众认知。

油价波动加剧通胀担忧

原油市场在周二呈现剧烈波动。前一交易日布伦特原油跌幅逾7%，而本周初虽出现反弹，布伦特上涨超1%，WTI上扬1.5%，但随后再度回落。

此轮波动与美国军事行动针对伊朗卡什姆岛的消息有关，且伊朗方面表示与美方达成协议的目标仍遥不可及。能源价格飙升引发市场对通胀可能长期居高的忧虑。据芝商所美联储观察（CME FedWatch）数据，交易者预计12月加息的概率已达76%。

高油价强化了“美联储需维持高利率以控通胀”的预期，这对无收益资产黄金构成压力，削弱其相对吸引力。

美元走强与中期选举影响并存

美元指数在周二稳定于101.8附近，结束周一的回调。地缘风险升温推动资金持续流入美元避险资产。

强势美元使黄金对国际买家而言成本更高，抑制了部分海外需求。与此同时，投资者正聚焦美国中期选举结果，其将决定国会权力结构，并影响特朗普政府后续政策走向。

世界黄金理事会指出，民主党主导局面或对黄金需求形成利好，但整体政策路径尚不明朗。KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer提醒，若民主党全面胜出，可能加剧对人工智能与科技基础设施的监管审查，进而引发科技股回调。这或将促使投资者重新配置资产，间接对黄金产生结构性支撑效应。