Cipher Digital Q3净收入3160万美元：利润来自权证重估非挖矿

Cipher Digital在11月2日公布的第三季度财报显示，公司实现净收入3160万美元。这一数字虽亮眼，但核心驱动因素并非实际经营成果，而是对谷歌所持权证的公允价值重估带来的1.272亿美元非现金收益。

营收大幅下滑背后的战略调整

根据提交至美国证券交易委员会（SEC）的文件，Cipher第三季度总收入为2670万美元，较去年同期的7170万美元下降63%。其中，比特币挖矿收入仅为2080万美元，同比缩水71%，反映出挖矿业务持续萎缩。

该变化是公司主动战略转型的结果。今年2月，公司已停止德克萨斯州Black Pearl设施的比特币挖矿活动，以腾出空间吸引人工智能相关企业租用数据中心资源。尽管当前比特币价格维持在7.5万美元高位，但挖矿经济模型已趋于紧张，表明行业盈利能力正在收窄。

利润本质：账面收益与真实现金流分离

需明确的是，上述利润属于会计层面的非现金调整，不反映实际现金流流入。这笔1.272亿美元的收益源自公司向谷歌发行的权证价值上升，这些权证作为交易对价，用于换取谷歌为AI基础设施公司Fluidstack提供租金担保。

在考虑股份稀释及其他可转换工具后，公司实际每股亏损达22美分，显示出其财务基本面仍面临压力。同时，运营亏损扩大至7190万美元，远高于去年同期的3760万美元。

新业务起步：数据中心租赁初见成效

尽管挖矿业务收缩，但数据中心租赁业务已开启新篇章。本季度，位于Black Pearl的一期设施于8月投入运营，带来首笔590万美元的租赁收入。

更重要的是，公司已将Barber Lake数据中心的长期租约延长至20年，合同覆盖的潜在总收入预计达91亿美元。这成为未来增长的核心支撑点。

调整后EBITDA从去年同期的4080万美元转为负1000万美元，是衡量公司实际运营表现的关键指标，凸显转型过程中的阶段性阵痛。