GE Vernova获摩根大通“超配”评级，现金充裕成最大亮点

通用电气能源（GE Vernova，股票代码：GEV）在周三盘前交易中价格上涨6%，报845美元，此前周二收盘价为797.04美元。

业绩表现与订单结构

GE Vernova第三季度实现销售额同比增长27%，每股收益同比大幅增长193%。新接订单总额达290亿美元，较去年同期上升96%，推动积压订单总量攀升至1970亿美元。

其中，电力业务订单为218亿美元，风能业务贡献21亿美元；但电气化业务订单下降9%至54亿美元。这一下滑部分源于2025年同期的异常高基数，该部门当前订单交付比仍保持在1.4倍的健康水平。

分析师观点与估值逻辑

此次股价反弹出现在周二下跌3.8%之后，紧随摩根大通发布的一份研究报告。报告指出，相较于其他人工智能关联工业公司，GE Vernova具备更强的抗风险能力。

尽管业内普遍担忧人工智能基础设施投资可能进入后期阶段，面临设备订单放缓、产能过剩及利润率承压等压力，但摩根大通仍预计2027年需求强劲，数据中心相关销售有望增长60%。不过，明年订单增速或回落，2028年收入增长或将显著放缓。

当前目标价虽被调降至1000美元，但仍高于周二收盘价26%。在摩根大通设定的2030年衰退情景下，该股估值溢价将被消化。

为何脱颖而出？

在摩根大通覆盖的11家人工智能相关工业公司中，GE Vernova是唯一一家现金多于债务的企业。其资产负债表稳健，拥有庞大积压订单和持续性的服务收入，且对数据中心直接暴露度较低。

相比之下，特灵科技、nVent Electric和SPX Technologies均被调整目标价；伊顿、Vertiv和江森自控则以“中性”评级启动覆盖，因支出放缓可能对其估值构成压力。

分析师认为，未来几年盈利波动风险远低于多数人工智能概念股，温和增长预期也提供了支撑。尽管目前股价较6月高点1174.86美元仍低28%，但基本面优势凸显其长期配置价值。