稳定币供应量30天减142亿，创2022年以来最快缩减速度

截至11月9日，稳定币总供应量在过去一个月内下降了142亿美元（约合人民币19.5万亿元），这一缩减速度创下自2022年6月以来的最快纪录。数据平台Glassnode在其发布的周报《Running on Empty》中披露了该统计结果。

稳定币供应量持续下滑：资金外流信号明显

稳定币是设计为与美元等法定货币价值挂钩的数字资产，其供应量的变化主要反映发行方与用户之间的赎回行为，而非交易活跃度或价格波动。本次数据表明，大量持币者正在将稳定币兑换为法币，从而减少在加密市场的资金敞口。

Glassnode指出，稳定币的流通量可被视为“交易前准备投入的资金”。当前供应量的快速下降，被视作市场资金流出的重要信号，反映出投资者风险偏好趋于保守。

供应量触底反弹？新资金流入迹象初现

值得注意的是，尽管连续30天呈下降趋势，但截至11月9日，稳定币供应量已出现止跌回升的苗头。这一变化可能意味着部分资金开始回流市场，是判断市场方向转变的关键观察点。

市场情绪与核心指标表现

1. 泰达币（USDT）价格保持锚定，未出现大规模抛售

尽管整体供应量下降，泰达币仍维持在略低于1美元的锚定水平，说明其稳定性未受明显冲击。需强调的是，供应量减少并不直接等同于抛售规模扩大，两者属于不同维度的数据。

2. 美国现货比特币ETF净流出温和

截至11月9日，过去20个交易日中，美国现货比特币ETF累计净流出16亿美元（约合人民币2.14万亿元）。不过Glassnode评估认为，当前流出幅度仍在历史正常区间内，尚未构成系统性抛压。

3. Coinbase溢价指数持续承压

自9月高点以来，Coinbase平台的比特币溢价指数30日均值持续为负，折扣幅度达到今年2月以来最大。该指标剔除了泰达币跌破1美元对数据的影响，以更真实反映美国本地需求疲软状况。

持仓结构与订单簿分析

1. 短期持有者普遍处于浮亏状态

根据Glassnode截至韩国时间11日下午8点的数据，当前比特币价格低于最近155天内买入者的平均成本。在此期间入场的短期持有者中，仅约35%实现盈利。相较9月高点时多数人获利的情况，当前市场环境更具挑战性。

2. 中型钱包群体显现累积迹象

“累积趋势得分”用于衡量钱包群体是否在增持资产。过去一周，持有100至1,000枚及1,000至1万枚比特币的两组钱包，其得分均突破0.5，显示一定增持意愿。尽管此前曾在9月底出现反弹，但未能延续，目前或进入新一轮布局阶段。

3. 订单簿买盘压倒卖盘，但不等于实际资金流入

Binance与Coinbase的订单簿显示，自11月5日起，当前价格上下5%范围内的挂单中，买方数量持续高于卖方。然而，这些仅为未成交挂单，存在随时撤单可能，无法准确反映真实资金动向。部分买单曾被撤销后重新挂出，表明市场仍处于观望状态。