HIVE Digital双轮驱动：AI云与挖矿并进，目标2027年营收达5亿美元

HIVE Digital Technologies在维持比特币挖矿主业的基础上，加速布局人工智能云服务业务。在最新财报电话会议上，公司总裁兼首席执行官Aydin Kilic明确表示，目标是在2027年初实现约5亿美元的合并年度经常性收入（ARR）。

目标拆解：挖矿与AI云各占半壁江山

据披露，目前比特币挖矿板块年化收入约为3亿美元，构成目标的重要基础。剩余部分将由子公司BUZZ HPC贡献，其专注于向AI企业提供用于模型训练的Nvidia GPU算力租赁服务。公司计划到2026年底，使该业务的年度经常性收入达到约2亿美元。

截至11月9日，活跃的GPU云服务年化收入已达4000万美元，日均收益约11万美元。若计入已签约但尚未上线的产能，合约支撑的年化收入规模接近1.85亿美元。

关键订单支撑增长预期

两项核心协议构成当前增长支柱：一是与AI企业Cohere签署的三年期主权级合同，总价值约2.25亿美元，年均贡献约7500万美元；二是面向投资级企业的五年期合同，总额达3.5亿美元，年均价值约7000万美元。第二家客户身份尚未公开。

为支持这一扩张，公司于10月完成一笔1.29亿美元、固定利率9%、为期三年的贷款融资。该资金主要用于采购高算力芯片。根据测算，相关合同带来的年收入远高于每年约4900万美元的还贷支出，贷款清偿后资产将完全归公司所有，预计芯片将在年内交付。

盈利能力亮眼，未来空间可期

Kilic指出，新签的GPU云服务交易预期EBITDA利润率可达80%。当前BUZZ HPC的毛利率为51%，显著高于挖矿业务的34%。随着规模扩大，整体盈利结构有望持续优化。

长远来看，公司设定了更宏大的目标：到2028年底前，高性能计算（HPC）总年化收入力争达到7亿美元。该目标尚未获得合约保障，仍依赖融资进展、项目落地及市场需求变化。

海外项目待落地，现金流为首要考量

部分潜在项目暂未纳入当前数据。例如，公司在瑞典Boden地区已签署意向书，拟建设32兆瓦的数据中心，预计每年带来约4500万美元收入，但尚未完成最终协议签署。管理层强调，不会为短期报表而仓促签约。

在加拿大，公司已预留约400兆瓦电力资源，其中安大略省超过320兆瓦，涵盖多伦多大区园区及机场附近小型数据中心。加拿大被定位为未来新增AI算力的核心部署地。

当前财务数据显示，截至9月30日，公司季度营收达8490万美元，其中来自AI云服务的收入为880万美元，同比增幅达70.7%。期末现金储备为1.39亿美元，数字资产持有量为2260万美元。

Kilic强调，本季度核心任务是强化资产负债表稳健性。“现金为王。”他表示，后续资本将优先配置于能快速产生现金流的资产，确保长期可持续发展。