戴尔股价逆势上扬：营收虽不及预期，三季度盈利表现超群

TLDR 目录 切换 TLDR 人工智能基础设施推动增长 个人电脑业务持续下滑 成本压力加剧

人工智能基础设施推动增长

戴尔公布第三季度每股收益为2.59美元，超出预期，但270.1亿美元的收入未达预期。公司将2026财年人工智能服务器收入预测从200亿美元上调至250亿美元。第四季度收入指引315亿美元超出分析师275.9亿美元的预期近40亿美元。人工智能服务器积压订单增至184亿美元，新订单达123亿美元。戴尔任命David Kennedy为永久首席财务官，同时上调了全年收入展望。

戴尔科技公布了喜忧参半的第三季度业绩，投资者的关注点更多地放在了未来而非当下。公司虽然未达到收入目标，但其发布的预测推动股价在盘后交易中上涨了5%。

收入达到270.1亿美元，低于分析师预期的271.3亿美元。每股收益2.59美元超出了2.47美元的普遍预期。净利润从去年同期的11.7亿美元攀升至15.4亿美元。

真正的亮点出现在戴尔的业绩指引中。公司预计第四季度收入约为315亿美元。这比华尔街275.9亿美元的预期高出近40亿美元。

人工智能基础设施推动增长

戴尔的人工智能服务器业务正全速发展。公司目前预计2026财年人工智能服务器收入将达到250亿美元。这较之前200亿美元的预测提高了50亿美元。

第三季度人工智能服务器出货量达到56亿美元。积压订单膨胀至184亿美元，这得益于123亿美元的新订单。戴尔预计仅在第四季度就将交付价值94亿美元的人工智能服务器。

主要客户包括xAI、CoreWeave、美国能源部和G42。11月与Iren达成为微软供应Nvidia GB300系统的交易并未计入第四季度预测。

基础设施解决方案集团收入达到141.1亿美元，符合预期。服务器和网络销售额同比增长37%，达到101亿美元。

个人电脑业务持续下滑

传统计算机业务则呈现了不同的景象。客户端解决方案集团收入为124.8亿美元，仅增长3%，且未达到126.5亿美元的预期。

商用个人电脑和笔记本电脑销售额较去年下降7%。消费者和企业并不急于升级现有设备。个人电脑市场的疲软需求持续存在。

成本压力加剧

内存芯片价格上涨威胁着利润率。DRAM和NAND成本的上涨速度是首席运营官Jeff Clarke前所未见的。

“我们正处在一个非常独特的时期。我们从未见过成本以如此快的速度变动，”Clarke告诉分析师。公司可能需要将部分成本转嫁给客户，但会尽力减少影响。

强劲的需求赋予了戴尔定价权。当订单超过供应时，卖方就获得了议价能力。

戴尔任命David Kennedy为永久首席财务官。公司将全年收入指引上调至1112亿美元至1122亿美元之间。此前的预期范围是1050亿美元至1090亿美元。

公司通过回购和股息向股东返还了16亿美元。第四季度每股收益预计为3.50美元，高于3.21美元的预期。

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