日本央行拟于2026年起减持83万亿日元ETF持仓

日本央行启动历史性ETF减持计划

日本央行正酝酿采取历史性举措，计划最早于明年1月开始逐步出售其庞大的交易所交易基金（ETF）持仓。这标志着该央行长期非传统货币实验进入新阶段。

审慎推进的减持策略

据知情人士透露，ETF出售计划将谨慎实施，预计持续数十年，以避免对日本金融市场造成冲击。截至9月底，日本央行ETF持仓市值约为83万亿日元（约合5340亿美元），账面价值为37.1万亿日元，这反映了在通缩和经济疲软时期多年的大规模资产购买成果。

政策背景与市场影响

央行积累ETF持仓始于2010年启动的超宽松货币政策，并在前行长黑田东彦任内进一步扩大。该策略通过展示央行对风险资产的强力支持，旨在提振投资者信心、推高股价并刺激经济活动。随着时间推移，日本央行已成为股市最大股东之一，引发市场扭曲和最终退出策略的担忧。

渐进式退出路径

官员多次强调任何退出行动都将缓慢且审慎。市场预计央行将采用多种方式：向长期投资者转让ETF、将持仓转为信托工具，或在市场需求旺盛时小规模分批出售。决策者竭力避免因突然大规模抛售引发股市剧烈震荡。

货币政策正常化进程

ETF出售时机与央行今年早些时候退出负利率及收益率曲线控制的整体正常化努力相契合。虽然通胀显现稳定在央行目标上方的迹象，但官员仍保持谨慎，警惕破坏脆弱的经济复苏势头。

长期市场影响

分析师指出，这次ETF减持可能成为央行史上持续时间最长的资产负债表缩减计划。即便每年适度减持，完全出清持仓也需要数十年，凸显日本央行在经济停滞年间对市场干预之深。对投资者而言，此举意味着日本股市将逐步回归市场驱动定价，不过预计未来多年日本央行仍将保持重要市场存在。