微软Copilot人工智能应用热潮高涨，纳德拉直面投资者对巨额开支的忧虑

微软Copilot人工智能采用率飙升，纳德拉回应投资者对巨额支出的担忧

华盛顿州雷德蒙德——微软公司本周发布了强劲的季度财报，但其股价却因投资者审视这家科技巨头的空前资本支出而面临显著压力。首席执行官萨提亚·纳德拉在财报电话会议上花费大量时间为公司在人工智能基础设施方面的巨额投资进行辩护，坚称微软的Copilot人工智能产品在消费者和企业领域均实现了显著的用户增长。此举正值市场担忧投入数据中心的数十亿美元能否转化为可持续利润之际，尤其是公司的核心云业务增长略显乏力。

财务表现与投资者关切

微软报告了截至2025年9月的季度财务业绩，表现亮眼。公司营收达813亿美元，同比增长17%。净利润为383亿美元，较去年同期增长21%。微软云业务收入首次突破500亿美元，创下该部门新纪录。然而，尽管数字强劲，由于投资者关注公司的支出模式和增长指标，微软股价在盘后交易中大幅下挫。

这家科技巨头在本财年上半年已投入724亿美元的资本支出，该数字接近上一整个财年882亿美元的支出水平。其中大部分投资用于人工智能基础设施，以服务企业客户和包括OpenAI与Anthropic在内的主要人工智能研究机构。投资者担忧此类支出能否产生足够的回报，尤其是在Azure和Microsoft 365业务增长略低于部分分析师预期的情况下。

华尔街的分歧反应

金融分析师对微软的表现和战略给出了不同观点。瑞银分析师卡尔·科斯特德在其研究报告中指出：“Azure和M365部门均略逊预期，这是我们听到的关键负面信息。”尽管有此观察，他仍维持对微软股票的买入建议，认为长期前景依然乐观。其他分析师则提及微软历史上进行大规模基础设施投资并最终获得丰厚回报的模式，并以公司早期的云计算投资为先例。

纳德拉为人工智能战略辩护

在财报电话会议上，首席执行官萨提亚·纳德拉详细阐述了微软人工智能投资的理由。他强调，微软整个产品组合中对人工智能服务的需求远超当前数据中心容量。纳德拉与首席财务官艾米·胡德解释称，新设备在部署后几乎立即达到满负荷运行，且在其整个运营生命周期内的容量已被预订。据微软管理层表示，这种强劲需求证明了巨额资本支出的合理性。

纳德拉提供了各Copilot产品的具体采用指标，尽管部分数据缺乏精确用户数。他报告称，消费级Copilot人工智能产品的日活跃用户“同比增长近3倍”。这一增长涵盖人工智能聊天、新闻推送、搜索功能、浏览功能、购物助手和操作系统集成。微软此前在年报中披露其月度活跃Copilot用户已超过1亿，但该数字合并了商业和消费领域。

企业人工智能采用指标

微软为其企业人工智能产品提供了更具体的数字。公司的编程助手GitHub Copilot目前拥有470万付费用户，同比增长75%。该公司去年报告GitHub Copilot总用户数为2000万，包括免费用户。Microsoft 365 Copilot已达到1500万由企业购买供员工使用的付费席位，这是在总计4.5亿付费Microsoft 365席位中的采用率。

纳德拉特别强调了专业人工智能应用的强劲增长。微软面向医疗专业人士的医疗人工智能助手Dragon Copilot现已向10万医疗提供者开放。该系统在本季度记录了2100万次患者接诊，较去年同期增长两倍。这一增长使微软成为医疗记录领域Harvey等专业人工智能初创企业的竞争者。

资本支出争议

微软的支出模式引发了投资者和行业观察者的激烈争论。随着公司建设支持人工智能服务的基础设施，其资本支出大幅增加。此类支出不仅支持微软自身产品，还为领先的人工智能研究机构提供云基础设施。投资规模反映了微软的信念，即人工智能代表着计算领域的根本性转变，类似于此前向个人计算和云服务的转型。

行业分析师指出影响此项支出决策的几个因素：人工智能模型训练和推理需要专用硬件和大量能源资源；微软正与亚马逊云科技和谷歌云竞争人工智能基础设施主导地位；公司向OpenAI及其他合作伙伴提供大量计算资源；投资预期人工智能服务需求将持续增长。

历史背景与先例

微软当前的投资策略遵循了以往技术转型期间建立的模式。尽管最初遭到部分投资者质疑，但公司在2010年代对云基础设施进行了大量投资。这些投资最终使微软成为云计算领域的领导者，并产生了显著回报。同样，公司在1990年代和2000年代大力投资企业软件开发，确立了在商务生产力工具领域的统治地位。纳德拉在财报电话会议中引用了这些历史先例，表明当前的人工智能投资遵循类似的战略模式。

市场动态与竞争格局

随着主要科技公司争夺主导权，人工智能基础设施市场的竞争日益激烈。微软面临来自多个方向的竞争：亚马逊云科技拥有广泛的人工智能服务组合，其优势在于市场份额领先及广泛的合作伙伴网络；谷歌云专注于TPU硬件专业化，其优势在于研究领导地位和垂直整合；专业初创企业则专注于细分人工智能应用，优势在于灵活性和专业专长。

微软与OpenAI的合作为其在这一竞争格局中提供了独特优势。该协作使微软能早期获取尖端人工智能模型和研究，同时为OpenAI提供必要的计算资源。这种共生关系使微软在生成式人工智能应用领域处于领先地位，尽管这也使其在先进模型开发上依赖于单一研究机构。

未来展望与战略影响

微软的人工智能战略在未来几个季度面临若干关键考验。公司必须证明其投资能转化为可持续的收入增长和盈利能力。需关注的关键指标包括Azure人工智能服务采用率、Microsoft 365 Copilot续订率以及人工智能基础设施服务的利润率。此外，随着全球各国政府制定人工智能治理框架，微软必须应对不断演变的监管环境。

这家科技巨头在高效扩展人工智能基础设施方面也面临技术挑战。能源消耗、冷却要求和硬件可用性构成持续限制。微软已承诺实现宏大的可持续发展目标，这为数据中心扩展计划增加了复杂性。公司平衡增长、盈利能力和环境责任的能力将显著影响投资者情绪。

结语

微软正处于其人工智能转型旅程的关键节点。公司对Copilot人工智能基础设施的大量投资反映了其对人工智能服务长期需求的信心。尽管投资者对资本支出和增长指标的担忧可以理解，但微软历史上成功技术转型的模式为当前战略提供了背景。萨提亚·纳德拉对Copilot人工智能采用指标的强调表明，公司正朝着可持续的人工智能驱动增长迈进，尽管盈利之路仍不确定。随着人工智能持续重塑技术格局，尽管面临近期的财务压力和市场疑虑，微软的大胆投资使其成为这一转型的核心参与者。