美联储：沃什的降息与资产负债表重置——荷兰合作银行

拉博银行菲利普·马雷指出，凯文·沃什获提名美联储主席意味着2026年美国政策利率或将下调，预计将有三次25基点的降息，使联邦基金利率略低于当前中性利率预估水平。

马雷重点分析了沃什从通胀鹰派转向鸽派的立场转变，其基于人工智能技术提出的中性利率论点，以及他推动缩减美联储资产负债表、可能将储备金体系从充裕转为稀缺的政策倾向。

政策路径展望

"尽管沃什并非特朗普可选择的最鸽派人选——事实上在最终四位候选人名单中，他可能是最不倾向于宽松政策的——但我们依然认为新任美联储主席将推行降息措施。"

"我们预计2026年将累计实施三次降息，每次25基点。这将使联邦基金利率略低于联邦公开市场委员会多数成员认可的中性利率水平。"

理论依据与政策影响

"实际上，沃什或尝试依据人工智能相关论据，说服其他联邦公开市场委员会成员调降中性利率预期。"

"沃什的核心论点是：长期曲线上升的压力将迫使联邦公开市场委员会下调政策利率，以此对冲曲线远端的上行效应。"

"整体而言，长期利率曲线甚至可能进一步上升，这无助于缓解沃什希望通过降息政策终结的'房地产衰退'困境。"