500万美元以下英镑稳定币……英国FCA将推动Revolut等4家公司进入监管沙箱

英国金融行为监管局选定四家企业参与稳定币“沙盒”计划

英国金融行为监管局已选定Revolut等四家企业加入其稳定币“沙盒”计划。此举旨在真实支付、结算及交易环境中检验稳定币的稳定性与可信度要求。此举被解读为英国应对以美元为主导的稳定币市场，意图培育英镑计价生态系统的信号。

FCA宣布，除Revolut外，参与该沙盒计划的企业还包括Monee Financial Technologies、ReStabilise以及VVTX。此沙盒是FCA自去年起推进的常设项目，重点在于在“现实条件”下检验加密货币交易与支付等核心应用场景。

各参与企业也瞄准了不同的角色定位。Monee是一家数字借贷平台，同时也参与了英国央行的数字证券沙盒。ReStabilise旨在帮助传统金融机构或企业发行自身稳定币，是一家“白标”稳定币服务商。VVTX则是支撑着英国最大英镑稳定币tGBP的Layer1区块链项目。

FCA支付与数字资产部门总监马修·朗在声明中表示：“我们正致力于支持英国的稳定币发行商，使其成为支付、结算和交易中‘可信赖’的工具。这将有助于消费者和金融交易，并助力实现FCA的战略及政府的‘国家支付愿景’。”

仅就市场规模而言，英国仍处于起步阶段。根据DefiLlama的数据，英镑计价稳定币的总价值不足500万美元。以韩元换算，约为71.225亿韩元（按1美元兑1424.50韩元计算）。相比之下，美元计价稳定币规模已超过3070亿美元，泰达币和USDC等实质上已成为全球标准。

然而，英国政府的态度更倾向于不会坐视这一差距扩大。FCA在去年12月将用于支付的稳定币列为新年核心优先事项，这也与强调增长基调的工党政府的政策方向相契合。FCA首席执行官尼希尔·拉蒂在致首相基尔·斯塔默的备忘录中表示：“在坚守消费者保护和市场健全性承诺的同时，我们将采取更大胆的风险承担倾向以支持增长。”

英国央行也正在加快制定稳定币监管框架的细则。阿尔法银行此前曾发布评估，指出与法币价值挂钩的稳定币能提供比传统支付网络更高效的支付解决方案。这意味着，监管虽将趋严，但也在探索其在主流金融体系中的应用可能性。

有业界观察指出，英国反而可能以其“市场规模小”为优势。美国虽在去年夏季推动了稳定币关键法案的快速进展，但监管机构与政界仍在多个具体议题上进行协调。一个核心争论点在于，支持稳定币的准备资产所产生的收益（如利息等）是否应返还给持有者。由于收益归属结构会影响产品性质与监管框架，普遍认为结论难以轻易达成。

鉴于英镑稳定币尚处早期阶段，外界期待英国或能避免此类“僵局”，从而有机会先行进行制度设计。伦敦数字身份企业Cheqd的联合创始人兼首席执行官贾维德·哈塔克表示：“美国的稳定币虽快速扩张，但其成长于割裂的监管与模糊的责任结构之下。英国监管机构与行业可能会在市场尚小、仍可负责任地塑造之时，自始就设立明确预期，避免重复同样的模式。”

此次稳定币沙盒也可视为英国夯实“支付用数字英镑生态系统”基础的过程。尽管英镑稳定币市场规模微小，但其通过联合Revolut等大型金融科技公司及基础设施与服务商启动实际应用验证，预示着未来很可能对监管框架和市场结构产生不小的影响。

稳定币监管步入实际验证新阶段

英国FCA联合Revolut等机构启动稳定币“沙盒”，标志着稳定币不再仅仅是“概念”，而已进入作为支付、结算、交易实际应用基础设施的验证阶段。

尤其因为英镑稳定币市场尚小，英国反而有机会从初始阶段就先行建立信任要求、准备资产、责任结构等标准，从而设定游戏规则。

关键挑战也由此开始。稳定币表面上看似“1英镑=1代币”般简单，但实际风险爆发于准备资产构成、赎回机制、发行主体透明度、链上转移路径等“结构”之中。监管当局开放沙盒的根本目的，终究是为了在实战环境中检验“稳定与可信”。

如今，投资者需要的已不再是简单地消费新闻，而是用数据验证稳定币与数字资产、计算风险、并在市场周期中解读行情的真功夫。

当前市场正处于“美元稳定币已成标准”的秩序之上，各国正如英国一样，开始为建立本国货币支付生态系统而推进监管与实证。请勿仅将这一变革潮流视为“新闻”，而应将其转化为解读结构与管理风险的能力。