比特币亏损供应量突破40.6%！分析师紧盯哪些关键信号？

亏损比特币占比激增至40.6% 市场底部信号浮现？

当前处于亏损状态的比特币供应量占比已飙升至40.6%，这一急剧增长引发了加密货币市场分析师的警觉。根据链上数据平台统计，虽然该水平尚未触及历史性的“投降区间”，但正逐步接近过去市场周期中曾出现过的显著积累阶段。

亏损供应量指标受关注

该指标追踪流通中比特币低于其买入成本的持有比例。分析师指出，当前40.6%的数据显示市场压力正在累积，但基于历史记录，尚未进入标志过往市场深底的“最大机会”区域。

数据显示，该指标自2015年以来呈现长期下降趋势。在每个主要周期底部，亏损供应量均接近这条下行趋势线的上沿。这一规律暗示，过去更深的周期低点往往需要更高比例的亏损持有者参与。

历史周期对比

过往市场周期曾出现更严峻的亏损状况：2015至2016年底部期间，超过60%的供应量处于亏损状态；2018至2019年以及2020至2022年熊市低点同样伴随着极高的亏损比例。值得注意的是，每个后续周期底部形成的亏损供应阈值逐渐降低，这可能反映市场结构正在发生演变。

市场结构变化影响底部形成

分析师将此趋势归因于长期投资者增加、机构参与度提升以及现货比特币ETF的影响。因此，实现周期底部可能不再需要超过60%的供应量处于亏损状态，当前阈值或已降至48%至50%区间。

虽然当前40.6%的水平表明市场压力正在积聚，但仍未达到过去最显著的积累区域。若比特币价格持续横盘或进一步下跌，该指标或更接近历史趋势线。

底部位置仍存分歧

市场观察人士指出，目前约每十位比特币投资者中有四人处于亏损状态。历史数据显示，2015至2016年低点时期该比例约为63%，2018至2019年降至59%，2022至2023年周期则为53%。这种逐级下降的趋势暗示，市场寻得稳定平衡所需的亏损投资者比例可能正在减少。

但也有观点认为，机构投资者的存在并不等同于市场支撑必然增强。今年五月现货比特币ETF近20亿美元的资金流出表明，机构在波动时期同样会采取风险规避操作。多数分析师虽将亏损供应量视为关键信号，但普遍认同当前水平尚未完全匹配以往周期的深度底部特征。

未来几周，随着比特币价格走势展开，市场参与者将密切关注该指标是否会进一步逼近其长期下行阈值。