CFTC主席反驳对加密货币永续期货合约的批评

美国商品期货交易委员会回应永续期货合约四大常见质疑

美国商品期货交易委员会（CFTC）针对永续期货合约的四项常见批评作出回应，指出在2025年咨询过程中收到了超过100条公众意见。与此同时，监管机构正持续扩大对数字资产市场的监督范围。

摘要

CFTC主席迈克尔·塞利格表示，根据现行美国法律或监管解释，永续期货合约并不需要固定的到期日。塞利格指出，在CFTC监管下的永续期货合约与其他美国期货合约适用相同的杠杆限制，驳斥了关于其允许250倍杠杆的说法。CFTC在2025年就永续合约开展的咨询期间共收到超过100条公众意见，同时该机构表示资金费率有助于使价格与现货市场保持一致。

根据CFTC主席迈克尔·塞利格在X平台上发布的一篇文章，围绕永续期货合约以及该机构近期批准此类产品，出现了一些误解，涉及合约期限、杠杆、公众咨询以及资金费率等问题。

在讨论的问题中，有人提出永续期货因没有固定到期日而不符合期货合约的法律定义。塞利格回应称，《商品交易法》及CFTC法规均未明确要求“期货合约”必须具有固定的到期或交割日期。相反，判定某项工具是否属于期货合约的标准来自法院判决和委员会的解释，这两者都不要求合约在预定日期到期。

CFTC捍卫杠杆限制与资金机制

一些批评者声称，该机构批准的产品允许美国交易者通过近期获批的BTCPERP合约获得高达250倍的杠杆。对此，塞利格表示，极端杠杆历来与离岸交易平台相关，而非永续期货结构本身。他指出，在CFTC监管下运营的永续合约仍需遵守美国其他受监管期货产品所适用的杠杆限制。

审批过程中，行业参与度问题也引发关注。塞利格回应称，2025年4月该机构就永续合约及24/7交易发布征求意见稿，共收到来自市场参与者的100多条回复，其中包括许多已在委员会注册的公司。

资金费率作为永续期货的另一项常被讨论的特征，在声明中单独受到关注。塞利格指出，批评者认为该机制会给交易者带来高昂成本，并助长有害的市场行为。他解释称，持有传统期货合约头寸时，若交易者考虑反复开仓和滚动到期合约所产生的费用，同样会产生类似的年化成本。他补充说，资金费率有助于让永续期货与标的现货市场保持一致，而非鼓励不当行为。

这些评论发布之际，CFTC继续在数字资产监管中扮演重要角色，同时国会正就相关立法进行辩论，这些法律可能重新界定CFTC与SEC的职责。

据报道，该委员会近期任命前SEC加密货币工作组顾问唐纳德·巴特尔担任首席数据创新官。在宣布这一任命时，该机构强调了巴特尔在区块链分析、金融调查、人工智能及数据科学方面的经验。

除加密货币市场外，该委员会在涉及预测市场和事件合约的争议中也保持活跃。该机构引用的法庭文件显示，它近期就新墨西哥州官员试图将州赌博法适用于Kalshi平台上的合约一事提出质疑，认为受联邦监管的事件合约属于CFTC管辖范围。与此同时，该监管机构正在就体育赛事合约的拟议框架收集公众反馈，这一过程可能影响联邦当局未来如何监管与体育相关的预测市场。