市场波动考验阿尔特曼雄心，OpenAI推迟万亿美元IPO

OpenAI倾向于将其期待已久的首次公开募股推迟至2027年，原因是市场波动、巨额支出以及投资者担忧使其追求1万亿美元估值的计划变得复杂。

关键要点

据报道，OpenAI正考虑将IPO推迟至明年甚至2027年，尽管此前计划在2026年底上市。

萨姆·奥尔特曼仍坚持1万亿美元的估值目标，拒绝了为提前上市而降低目标的提议。

公司继续在基础设施、人才和新收入来源上大力投资，同时面临来自Anthropic和谷歌的激烈竞争。

OpenAI的IPO计划

据媒体报道，OpenAI正在重新考虑其上市时间，高管们目前倾向于将首次公开募股推迟至明年。此前顾问们警告称，当前市场状况可能削弱其雄心勃勃的估值目标。公司已聘请投资银行家和法律顾问，为最早在2026年第三或第四季度进行的潜在IPO做准备。首席执行官萨姆·奥尔特曼希望此次上市将公司估值定在1万亿美元，较其最近一次私募估值7300亿美元大幅提升。

然而，一系列市场动荡使得这一策略越来越难以自圆其说。最大的担忧来自SpaceX上市后的疲弱表现——自本月早些时候创纪录的公开上市以来，其股价大幅下跌。此外，由于投资者质疑人工智能公司能否创造足够收入来支撑高估值，整个科技板块也出现走弱。

据知情人士透露，顾问们建议OpenAI要么将IPO推迟至2027年以维持1万亿美元的估值目标，要么接受较低的估值以换取更早上市。据报道，奥尔特曼拒绝了降低目标的提议，称其不可接受。

奥尔特曼的战略

时间选择的争论正值OpenAI继续在业务几乎所有领域大举支出。公司正投资数十亿美元建设新的数据中心和计算基础设施，同时扩大招聘规模，尤其从Meta和谷歌等竞争对手手中招募顶尖研究人员。

除了订阅收入，OpenAI也在探索其他收入来源。内部项目包括在ChatGPT中测试广告，以及与Shopify和Stripe建立电商合作，使用户能够直接通过聊天机器人完成购买。据报告援引员工的话称，这些举措仍处于早期阶段。

财务压力也引发了内部辩论。据报道，该公司在2025年创造了约130亿美元的收入，并力争在当年将这一数字提高约两倍，但在大规模扩张的同时，至今仍未实现盈利。一些员工对IPO计划重新浮出水面感到意外，因为首席财务官萨拉·弗里尔此前曾表示，强化公司财务状况仍是首要任务。

尽管面临这些挑战，OpenAI仍在继续扩大业务。公司近期报告拥有超过200万企业客户，其Codex编码平台每周用户数超过500万。通过加强企业销售力度，并最近聘请了2017年Transformer架构论文的合著者之一、知名AI研究员诺姆·沙泽尔，OpenAI也加大了对Anthropic和谷歌的竞争压力。该论文为现代生成式AI系统奠定了基础。