瑞波CEO布拉德·加林豪斯向迈克尔·塞勒发出直言不讳的讯息

Ripple CEO批评MicroStrategy杠杆策略：市场下行时风险尤为突出

Ripple首席执行官布拉德·加林豪斯近日公开批评Strategy及其执行主席迈克尔·塞勒的比特币融资策略，认为其高杠杆结构已成为整个加密货币市场的潜在风险。在CNBC的采访中，加林豪斯指出，曾在牛市推动大规模比特币购买的模式，正随着市场环境恶化而反向发挥作用。

这番评论正值Strategy的优先股STRC持续低于100美元面值交易，引发投资者对其资本结构可持续性的担忧。

加林豪斯视杠杆为日益增长的风险因素

过去几年，Strategy通过可转换债券、优先股及其他融资工具反复筹集资金购买比特币，已成为全球最大的企业比特币持有者之一。虽然这一策略在市场强势上涨期间显著增加了比特币需求，但加林豪斯认为，同样的机制可能在熊市期间加剧下行压力。

谈及Strategy的融资模式时，他表示：“我认为因为他们使用了杠杆……迈克尔·塞勒可能会以不同于严格意义上杠杆的方式描述它。但归根结底，这就是杠杆。你可以看到它如何在某个时刻变成负向强化效应。”他的言论反映了加密行业内围绕激进的企业杠杆最终是强化还是破坏比特币长期市场结构的广泛讨论。

STRC走弱引发对其模式质疑

加林豪斯的批评主要聚焦于STRC——Strategy发行的优先股之一。该证券本应接近100美元面值交易，但本月早些时候跌破该水平，并持续大幅下跌。随着股价近期在74.54美元附近交易，STRC已下跌超过25%，许多市场参与者将此解读为对公司融资策略信心下降。

加林豪斯认为，这种恶化传递了重要信号：“我认为迈克尔·塞勒团队没有专注于正确的事情。我认为这损害了整个市场。当Strategy在长时间后首次成为卖家时，这一点被注意到了。”

在牛市中，Strategy筹集资金、购买比特币、利用自身股票溢价获取额外融资的能力形成了一个自我强化的循环，许多投资者将其视为比特币最重要的机构需求驱动力之一。加林豪斯指出，一旦市场情绪转弱，这一过程同样会迅速逆转。他将STRC跌破目标交易水平描述为对该结构本身的“强烈信号”。

他补充道：“问题是，Strategy在上涨过程中制造了逐渐增强的狂热情绪。现在你正看到同样的效应在下跌过程中被放大。”

实用性才是长期价值的关键

尽管加林豪斯对Strategy的融资方式持批评态度，但他明确表示，自己的评论并非针对比特币本身。相反，他认为数字资产的可持续价值来自实际应用，而非日益复杂的金融产品。“金融工程并不能创造长期价值。五六年前我在CNBC就说过，数字资产的长期价值取决于实用性。如果它能大规模解决真实客户的问题，那么流动性、需求和信任自然会随之而来。”

这位Ripple首席执行官长期以来坚持认为，能够支持跨境支付和企业应用的区块链网络，最终将超越那些主要由投机驱动的项目。

依旧看好比特币

尽管对Strategy表示担忧，加林豪斯强调他对比特币的长期前景仍持乐观态度。在采访中，他引用了沃伦·巴菲特著名的投资理念——投资者应在他人贪婪时恐惧，在他人恐惧时贪婪，暗示市场悲观时期往往孕育着有吸引力的长期机遇。

比特币近期在数字资产整体走弱的背景下跌破了6万美元的心理关口。截至发稿时，根据CoinGecko的数据，BTC交易价格约为60,035美元。