硅谷银行称比特币借贷日趋成熟

比特币抵押贷款市场在废墟中悄然重建

2022年，随着Celsius、BlockFi和Genesis的崩盘而坍塌的比特币抵押贷款市场，如今正在静悄悄地重建——这一次，根基截然不同。硅谷银行的一份新报告指出，这个曾经处于加密货币监管盲区的领域，如今开始采纳传统金融的惯例：超额抵押贷款、透明的风险管理以及保守的承销标准。

更稳固根基上的市场重建

数据印证了这一趋势。硅谷银行援引Galaxy Research的数据称，2026年第一季度，加密货币抵押贷款总额达到670亿美元，同比增长49%。Celsius、BlockFi和Genesis的失败是标志性事件。这些公司都面临共同的脆弱点：期限错配、过度杠杆以及客户资产的再抵押。如今，贷款方的应对措施是：要求借款人提供的抵押品明显高于所借美元金额，并持续监控这些抵押品。

一项里程碑式的交易凸显了市场已取得多大进展。2026年2月，贷款公司Ledn完成了一笔1.88亿美元的比特币抵押资产支持证券交易——这是首个获得标普全球投资级评级的比特币抵押交易。这种机构级别的可信度，在2022年危机最严重时是完全无法想象的。

成本依然高昂，但变革正在到来

借贷仍然昂贵。硅谷银行指出，目前比特币抵押贷款的年化利率在7.5%至16%之间，远高于同类传统信贷产品。但该银行预计，随着主流银行和私人信贷基金进入市场，这一利差将收窄。目前，多家美国大型银行已提供比特币抵押信贷服务，摩根大通据称也正在为机构客户考虑类似产品。

硅谷银行还指出，闪电网络可能成为提升效率的驱动因素——近乎即时、低成本的抵押品转移和自动追加保证金通知，有望使比特币抵押贷款在成熟金融市场中更具可扩展性。

市场的消费者部分目前规模有限，据Ledn估计约为30亿美元。但该公司认为，只要长期持有比特币的用户希望在不出售代币的情况下获得流动性，这一数字未来十年可能扩大至近1万亿美元。就目前而言，硅谷银行的报告表明，支撑这种增长的基础设施终于开始落地。