EBA MiCA处罚计划使大型代币发行者面临基于营业额的罚款风险

欧洲银行管理局（EBA）近日公布了一份关于《加密资产市场监管法案》（MiCA）罚款方法的草案，旨在为欧盟层面监管的大型加密代币发行者建立更清晰的处罚框架。

此次公开征求意见的对象是“重要资产参考代币”和“重要电子货币代币”的发行者。这两类代币一旦达到足够的规模、使用量或市场重要性，将直接受EBA监管。根据MiCA规定，重要发行者需满足额外要求，因为其代币可能对支付、准备金、赎回、流动性和金融稳定带来更广泛的风险。

拟议框架适用于发行者或其管理层成员故意或过失违反MiCA义务的情形。EBA将采用结构化方法计算罚款，首先根据违规行为的性质和严重程度进行判定，再结合加重或减轻因素进行调整。

该草案发布的时间点，距离欧盟2024年7月1日针对加密资产服务提供商的MiCA过渡截止日期仅剩数日。欧洲证券和市场管理局（ESMA）此前已告知未获授权的加密企业，若缺乏相关授权，须停止接纳欧盟客户并逐步终止服务，这使得MiCA从一项许可申请工作转变为迫在眉睫的运营合规期限。

罚款最高可达营收的12.5%

最高罚款上限适用于重要资产参考代币发行者。EBA的MiCA罚款咨询文件提出，对重要资产参考代币发行者的罚款最高可达其年营业额的12.5%，而对重要电子货币代币发行者，罚款上限为年营业额的10%。

该框架还允许在违规所得利润或避免损失可以确定的情况下，处以最高相当于该金额两倍的罚款。这一设计旨在防止大型发行者将违规行为视为可控的经营成本。

罚款方法将综合考虑以下因素：违规行为持续时间、高级管理人员系故意还是过失、发行者是否配合监管机构、是否涉及金融犯罪嫌疑、以及企业是否存在前科。减轻因素可包括主动披露、采取补救措施、建立预防机制以及与EBA的合作态度。

该计划并非自动按最高额度罚款。EBA将逐案计算每项罚款，并确保最终金额不超过MiCA规定的法定上限。此次公开征求意见将持续至2026年9月28日，之后将在汇总反馈意见的基础上发布最终版罚款方法。

稳定币发行者面临更严格的欧盟监管

这项罚款方案对可能被认定为“重要”的大型稳定币和代币化支付发行者影响最大。重要资产参考代币可锚定一篮子资产或其他价值，而电子货币代币则与单一官方货币挂钩，并需遵循独立的赎回和发行者要求。

欧洲的监管分化已在重塑市场准入格局。部分企业已提前行动，例如WhiteBIT EU获得奥地利颁发的MiCA牌照，而大型交易所和发行者则在结构、准备金、治理及欧盟实体设立等方面面临更严格的审查。

同样的压力也落到了仍在寻求通行证路径的交易所身上。币安在过渡截止日期前几天撤回了其在希腊的MiCA申请，转而寻找其他欧盟牌照途径，这充分说明MiCA资质可以迅速演变为市场准入难题。

EBA此次征求意见，在执法案例出现之前为重要代币发行者提供了一张罚款路线图。意见反馈截止日期为2026年9月28日，留给发行者、律师及合规团队三个月时间对拟议罚款方法做出回应。