专家称Open USD或将实现USDC未曾预料的突破

Open USD 并未被市场专家视为又一种美元支持的稳定币。他们认为，更大的威胁在于 OUSD 为大型支付公司、交易所、托管机构和资产管理公司提供了直接的经济动力来推广它。

由超过 140 家公司支持的联盟 Open Standard 推出了 Open USD 稳定币（OUSD），其模式围绕零费用铸造与赎回、合作伙伴主导的治理以及共享储备经济构建。该项目预计将于今年晚些时候上线，并获得了传统金融和加密货币领域多家知名机构的支持，包括 Visa、Mastercard、Stripe、Coinbase、BlackRock、BNY 和 Ripple。

这一结构已被视为对稳定币市场现有权力中心（尤其是 Circle 的 USDC）的挑战。关键差异不仅在于支持者名单，还在于经济利益的分配方式。OUSD 并非将储备收益的大部分保留给单一发行方，而是设计为在扣除少量管理费后，将大部分收益分配给参与公司。

这种设计可能改变稳定币的竞争格局。Verda Ventures 的普通合伙人 Alex Witt 表示，该项目的主要优势在于分销渠道。他认为，OUSD 进入市场时已自带一个由具备资金流动、用户引导和机构客户服务能力的公司组成的网络。“分销为王，价值将向内置分销网络倾斜，”Witt 在给 Yellow.com 的说明中写道，“OUSD 可以利用包括 Mastercard、Stripe 和 Coinbase 在内的 140 个合作伙伴的分销网络。”

Witt 认为，这给 Circle 带来了压力，因为 USDC 并未完全掌控自身所有分销渠道。他指出，Circle 与大合作伙伴之间的储备共享安排已经证明，该公司必须分享经济利益以维持覆盖范围。“因此，我们认为 OUSD 有可能大幅削弱 Circle 的先发优势，”Witt 说。

共享储备收入改变稳定币竞争格局

Trace Finance 的首席执行官兼联合创始人 Bernardo Brites 将此次发布描述为稳定币网络构建方式的结构性转变。他表示，OUSD 汇集了通常在支付、托管、交易所、资产管理和银行领域相互竞争的公司。“Open USD 的发布是稳定币竞争方式的真正结构性突破，”Brites 说。

他认为，机制本身与合作伙伴名单同样重要。OUSD 在规模运作时不收取铸造或赎回费用，将大部分储备收益分配给合作伙伴公司，并采用没有单一控制发行方的董事会结构。这给了合作伙伴直接的经济动力来帮助网络增长。Brites 表示，储备共享模式将传统上属于发行方私人利润池的东西，转变成了面向分销合作伙伴的共享激励机制。这正是对 Circle 和 Tether 的核心挑战，后两者的商业模式严重依赖储备收入的盈利。

市场似乎迅速注意到了这一威胁。OUSD 发布后，Circle 的股价下跌，因为投资者在权衡一个大型联盟可能直接与 USDC 的机构采用策略竞争的风险。Brites 表示，OUSD 支持者与 Circle 现有生态系统之间的重叠加大了压力。一些此前支持 USDC 基础设施的机构，现在转而在不同经济模式下支持一款竞争性稳定币。

对于卡组织网络而言，他认为此举也像是一种对冲。Visa 和 Mastercard 无需直接拥有一个稳定币发行方，只要通过联盟模式获得储备经济的参与机会，同样能够获益。

执行风险依然较高

尽管发布阵容强大，但专家警告称，OUSD 仍需证明自己能构建实际流动性。Brites 表示，该项目起步时没有既定的市场深度，没有主要交易对，而且治理结构复杂，需要协调大量利益相关者。低费用模式也可能限制 OUSD 在激励方面投入的资金，相比之下，在位者能保留更多经济利益。

现有稳定币市场仍由 Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 主导。即使有大型联盟支持 OUSD，这种领先地位也不会迅速消失。尽管如此，Brites 认为，合作的规模使该项目比早期的联盟模式更具意义。将卡组织、处理商、银行、交易所和资产管理公司聚集在一起支持一个稳定币，这非同寻常，对企业采用而言可能至关重要。“分销一直是稳定币领域最难的问题，而 OUSD 在推出时拥有的分销渠道比以往任何发行方都多，”他说。

传统金融进一步深入稳定币领域

Global Settlement Network 的总裁兼联合创始人 Kyle Sonlin 表示，OUSD 的发布表明数字资产行业已多么深入地进入主流金融领域。新的稳定币项目不再仅由加密原生企业驱动，而是包括传统金融机构、全球支付公司和数字资产业务。Sonlin 认为，这种组合反映了大型机构如今如何看待稳定币的更广泛转变。“在我看来，这一发布反映了过去几年行业成熟的程度，”Sonlin 说。

他表示，随着企业大规模采用代币化支付轨道，机构间的信任、互操作性和无缝价值转移将变得越来越重要。Sonlin 还指出了变化的速度。以往主要在加密货币会议上进行的讨论，如今正发生在大型银行、支付公司和金融机构内部。“在相对较短的时间内，这是一个巨大的转变，”他说。

Open Standard 的发布正值稳定币从加密货币交易基础设施向更广泛的支付和结算用例过渡之际。OUSD 模式试图解决该领域最大的商业问题之一：如何让推广稳定币的公司直接分享经济收益。