LMAX探索纳斯达克上市或出售，估值最高达…

LMAX为何评估战略选择？

机构交易平台LMAX集团正在评估可能的出售或公开上市，这家总部位于伦敦的公司估值可能高达50亿美元。LMAX正在与摩根士丹利以及Stifel旗下的投资银行部门KBW合作，审视多条路径。选项包括在美国或欧洲进行传统首次公开募股、与特殊目的收购公司合并，以及直接出售业务。目前纳斯达克上市是首选路径，但尚未做出最终决定。由于加密货币市场依然疲软，该公司并不急于完成交易，因为其成熟的外汇业务能够在数字资产之外提供收入。LMAX拒绝就这些讨论发表评论。摩根士丹利也拒绝置评，而Stifel未予回应。此次评估发生在私募股权公司J.C. Flowers以3亿美元收购LMAX 30%股权的四年之后。那笔2021年7月的交易对该公司的估值约为10亿美元，这意味着50亿美元的交易将使隐含估值增长五倍。

LMAX对公众投资者有何吸引力？

LMAX运营受监管的机构级外汇和数字资产交易场所。其客户包括银行、经纪商、对冲基金和资产管理公司，它们寻求在面向散户的加密货币交易所之外获得执行、流动性和交易基础设施。该集团受英国金融行为监管局监管，并采用代理执行模式，客户订单通过透明的订单簿进行交互。其基础设施专为低延迟交易而构建，这是管理大额订单和自动化策略的专业公司的重要需求。外汇业务可能使LMAX比那些收入几乎完全依赖加密货币交易的公司更具韧性。这种多元化在上市过程中可能很重要，因为数字资产交易量和估值会随着比特币价格和投资者风险偏好而剧烈变化。等待更有利的市场条件也可能帮助LMAX获得更高估值。纳斯达克上市将使该公司与公开交易的交易所、经纪商和金融科技公司并列，为投资者提供更清晰的同类可比公司群。

投资者要点

LMAX希望被视作受监管的金融市场基础设施，而非单纯的加密货币交易所。其外汇收入、机构客户基础和数字资产扩张可能支持这一论点，但50亿美元的估值需要投资者接受相对于2021年基准的急剧增长。

LMAX如何连接加密货币与传统金融？

过去一年，随着银行和资产管理公司寻求进入数字资产、稳定币和代币化证券的受监管途径，LMAX扩大了其产品范围。今年2月，该公司推出了一个7x24小时的多资产交易所，旨在让机构能够连续交易传统资产和代币化资产。该平台支持外汇、加密货币、大宗商品和代币化证券，将LMAX的业务范围扩展至其此前专注的现货数字资产交易之外。该系统旨在解决传统市场与加密货币市场之间的结构性差异。加密货币交易是连续进行的，而大多数证券和外汇交易场所则遵循固定的交易时段。随着代币化资产与传统工具一同交易，一个覆盖两种模式的单一平台可能变得更有价值。LMAX还在1月获得了Ripple的1.5亿美元战略投资。该协议旨在通过LMAX的交易和结算网络扩大Ripple的RLUSD稳定币的机构使用。这笔投资使Ripple获得了受监管的机构流动性，同时为LMAX提供了资金，并使其在稳定币市场基础设施中扮演更深入的角色。这也为任何出售或公开上市提供了另一个估值参考点，尽管条款并未披露该公司的全部隐含价值。

加密货币交易活动能否支撑50亿美元估值？

随着交易所、金融科技公司和基础设施提供商寻求托管、结算、衍生品和代币化能力，并购活动有所增加。最近的交易包括Kraken母公司Payward同意收购衍生品平台Bitnomial，以及Bullish计划以42亿美元收购Equiniti，后者旨在扩大其过户代理和代币化业务。LMAX提供了不同类型的收购目标，因为它已经将传统外汇与受监管的数字资产交易结合在一起。买家可以获得机构关系、交易技术和市场准入，这些如果独立构建将成本高昂。该公司还受益于美国现货比特币交易所交易基金获批后机构参与度的提高。这些产品鼓励银行、资产管理公司和交易公司投资数字资产执行、托管和流动性系统。尽管如此，任何上市时机的选择都将取决于加密货币市场状况、公开股票需求以及LMAX能否证明其近期投资正在产生持续收入。其管理层有能力等待，但此次评估表明，受监管的加密货币基础设施正成为交易所与传统金融机构之间竞争中越来越有价值的一部分。