灰度：SEC加密货币监管或可解锁美国代币发行

灰度研究：SEC加密资产监管提案或为美国代币融资明确规则

灰度研究表示，美国证券交易委员会（SEC）提出的"加密资产监管"提案，可望为基于代币的融资活动明确美国现行规则。该框架针对新发行的代币，符合条件的发行方需遵守融资限额、信息披露及其他合规要求。

灰度指出，若更清晰的规则能推动美国本土代币发行，以太坊、Solana及BNB链或将从中受益。

SEC提案填补代币融资监管空白

美国证券交易委员会于8月18日提出"加密资产监管"提案，为代币融资制定具体规则。灰度研究认为，该提案可为美国创业者提供更清晰的代币发行路径，前提是遵守相关资格认定与信息披露要求。该框架针对的是新发行代币，而非已迁移至区块链的现有股票。

该提案旨在解决自2017-2018年加密货币周期以来存在的监管空白——彼时初创企业通过首次代币发行（ICO）进行融资，但美国证券法始终缺乏针对类似代币发行的明确合规路径。

灰度研究主管扎克·潘德尔指出，近年来新兴的融资模式包括首次交易所发行（IEO）和首次去中心化交易所发行（IDO）。这些发行活动大多在海外进行，美国投资者被排除在外。

根据提案，符合条件的发行方可在融资限额内通过代币发行筹集资金，同时需满足信息披露与资格认定等合规要求。

灰度：规则与区块链网络的关联性

潘德尔表示，该提案不同于代币化股票——后者是将现有公开股票迁移至区块链网络。而"加密资产监管"聚焦于可作为融资手段的新发行代币。

灰度认为，该提案承认部分加密协议可实现自动化与去中心化。在此类情况下，注册与信息披露要求或不再适用。这一思路基于SEC在2026年3月发布的加密资产解释性指南。

灰度表示，该提案将为美国代币融资提供量身定制的监管框架。

提案出台正值《CLARITY法案》前景不明

拟议规则可能替代《CLARITY法案》的部分内容——灰度认为该法案在参议院通过的可能性已有所降低。SEC委员小池田表示，"加密资产监管"提案意在减少发行方将融资活动转移至海外的动力。

SEC还预计将于今年晚些时候推出创新豁免条款。灰度称，该豁免将为美国加密项目提供另一条合规路径。

灰度研究认为，以太坊、Solana和BNB链将成为代币发行量增长的主要受益网络。该公司表示，若新规则能刺激融资活动，更多美国发行方与投资者将进入链上生态。