Anthropic尚未上市，但加密市场将其估值推至2万亿美元

数字与现实：AI巨头Anthropic的估值迷思

2024年9月9日，加密货币市场中的永续合约将私人人工智能公司Anthropic（Claude的开发商）的隐含估值推高至2.12万亿美元。然而，这一数字与公司的实际财务状况存在显著差异，且引发了关于金融衍生品合规性的争议。

合约机制与估值逻辑

Binance推出的ANTHROPIC/USDT永续合约在计算隐含价值时，假设该公司有10亿股流通股。基于此假设，当合约价格接近2,120美元时，得出的公司总估值约为2.12万亿美元。Bitget、Kraken、BingX、Aster和Coinbase International等平台上也存在类似的合约，交易区间大致相同。

需要明确的是，这些合约以泰达币（Tether）结算，而非公司股票。它们允许交易者对Anthropic未来可能的上市估值进行投机，但并未赋予任何人实际的股权所有权。目前，Anthropic没有公开交易的股票，也未提交首次公开募股（IPO）申请。

现实估值与市场波动

2.12万亿美元的隐含估值远超Anthropic此前协商的私人融资估值。在5月28日关闭的650亿美元H轮融资中，投资者对公司的估值为9650亿美元。自那以后，市场价格波动剧烈：

8月下旬，同一Binance合约的交易价格在1,600至1,840美元之间，对应的隐含估值为1.6万亿至1.84万亿美元。 Hyperliquid上的独立市场在8月底曾短暂突破2万亿美元，随后稳定在约1.97万亿美元附近。 OKX运行着类似的合约，但其假设流通股数为100亿股，导致单股价格较低，但整体公司估值范围相似。

Binance声明，其使用的股份估算仅供参考，并不代表公司的官方立场。这些数据均非来自Anthropic本身。

公司对代币结构的反对

另一款名为Prestocks的产品通过特殊目的载体（SPV）在Solana区块链上发行了ANTHROPIC代币。9月9日，该代币交易价格在961至973美元之间，隐含估值约为1.59万亿美元。

Anthropic对此类结构表示强烈反对。公司在5月发布声明称，不允许SPV收购其股票，任何转入SPV的股份转让均属无效。此外，公司警告称，与其股份挂钩的代币化证券和远期合约可能不具备实际价值。受此声明影响，Prestocks代币价格随后下跌了34%至45%。

基本面与未来展望

尽管存在争议，交易者仍密切关注这些指标，因为Anthropic的估值在过去几个月内大幅上升：

2月估值为3800亿美元，5月升至9650亿美元。 H轮融资结束时，据报道其年化收入运行率接近470亿美元；至7月底，该数字 reportedly 增长至约650亿美元。

银行家和投资者讨论过未来上市估值可能在1.5万亿至2万亿美元之间。目前，这些合约的交易量仍然较小，主要市场的未平仓合约总价值仅在数千万美元级别。

行业对比：OpenAI的情况

OpenAI面临类似的市场情境。9月9日，其OPENAI/USDT合约在Binance上交易价格约为1,578美元，而Kraken显示价格为1,604美元。

Binance表示，如果Anthropic未来提交的S-1文件显示的股份数量与其估算值相差3%或以上，公司将调整ANTHROPIC合约参数。在Anthropic真正上市之前，2万亿美元的估值仅是加密市场的一种投机押注，而非公司确认的价格。