代币化RWA价值突破380亿美元，Castle Labs呼吁深化流动性

代币化现实世界资产突破380亿美元大关，Castle Labs呼吁深化流动性

根据Castle Labs及多家行业数据源的统计，公共区块链上的代币化现实世界资产（RWAs）总价值现已超过380亿美元。尽管这一增长标志着历史新高，但研究人员强调，该领域的未来将更多地取决于实际效用、流动性和金融整合能力，而非仅仅依赖于总体数字。

国债与网络主导代币化资产市场

截至2026年9月15日，RWA.xyz报告显示，代币化资产总额达到388.6亿美元，较前30天增长1%，持有者人数约为424万。其中，美国国债占据了超过159亿美元的份额，使其成为追踪资产类别中的主导力量。

其他主要板块包括：商品类资产49亿美元，活跃投资策略36亿美元，资产支持信贷25.6亿美元，以及代币化股票25.2亿美元。各区块链网络间的分布极不均匀：

市场观察人士指出，跨区块链的碎片化现象持续造成流动性挑战。

CoinGecko的一份报告指出，到2026年第一季度末，代币化RWAs已超过193亿美元，自2025年1月以来增长了逾三倍。

效用与互操作性成为新兴重点

Castle Labs认为一个转折点已经到来：将资产上链已不再是主要的障碍。目前，Kraken、Robinhood、Ondo、Securitize、富兰克林邓普顿和贝莱德等公司正以多种形式提供代币化访问服务。

面临的演变挑战在于如何让持有者有效地利用其资产。Castle Labs将代币化资产的效用分为两个关键领域：可访问性和组合性。虽然交易平台的接入便利性有所提高，但只有当资产能够在不同场所之间转移、具备显著的流动性、作为抵押品使用并参与复杂的链上交易时，它们才能实现其潜力。

代币化资产的实际价值不仅仅源于其存在，更源于其在网络间流通、充当抵押品以及参与更深层次液态市场的能力。对不间断交易时间的日益需求正在模糊传统市场与加密市场的界限，进一步凸显了对无缝连接和全天候访问的需求。

政策转变与机构增长

政府和机构的采用为该领域的进展增添了动力。TRM Labs报告称，在2025年的30个关键司法管辖区中，稳定币监管在超过70%的地区取得了进展。约80%的主要金融机构已宣布数字资产倡议，扩大了其在代币化项目中的参与度。

国际货币基金组织（IMF）分析了银行业的影响，经济学家Tobias Adrian指出，代币化可能促进原子结算、改善流动性管理和合规性。然而，如果没有健全的法律框架和稳定的结算资产，风险可能会增加，从而加剧银行业的集中度和碎片化。

波士顿咨询公司（BCG）预测，尽管数字RWAs目前仍占相对较小的份额，但其在全球银行业中的结构性重要性在未来十年可能会大幅增长。

小词典：波士顿咨询公司（BCG）是一家全球管理咨询公司，以其为企业和机构提供的行业研究和战略咨询服务而闻名。

持续的流动性障碍

Pantera Capital的首季度报告统计了593种代币化资产，其中542种处于活跃交易状态。该公司的“代币化进度指数”平均仅为2.04分（满分5分）。在这些资产中，77.6%属于“包装器”（Wrapper）类别（即在链上代表传统资产但未增加额外功能），11.1%被归类为混合（Hybrid），仅有2.7%属于原生（Native）类别（充分利用区块链功能）。

Pantera将市场比作互联网早期的“报纸上网”时代——产品已迁移到新平台，但其大部分潜在能力仍未被挖掘。许多代币化资产的功能与其传统等价物相似，导致流动性和金融基础设施的改善缓慢。

经合组织（OECD）支持这些观察结果，指出有限的流动性、不足的支付网络、托管限制、法律不确定性以及缺乏互操作性是持续的障碍。

行业分析师强调，仅进行代币化并不能保证强劲的流动性。健康的市場运作需要做市商、平衡的订单流以及有效的价格发现机制。

仅仅创建资产的代币化版本并不能解决流动性问题；一个拥有活跃参与者和透明定价的完整市场生态系统仍然是必不可少的。

展望未来，代币化的价值将较少取决于引入链上的资产总量，而更多地取决于其能否流畅移动并提供真正的现实世界金融利益。