ESMA拟将DeFi接入、质押借贷纳入MiCA监管框架

欧洲证券和市场管理局（ESMA）提出新建议，拟将去中心化金融（DeFi）接入服务、加密货币质押以及借贷活动纳入《加密资产市场法规》（MiCA）的监管范畴，标志着欧盟在构建统一数字资产治理体系方面迈出关键一步。

根据最新提案，为用户提供访问DeFi协议接口的企业将被视为新型受监管加密资产服务。同时，新规将设立清晰的判定标准，用于识别具备足够去中心化特征的协议，从而豁免部分针对中介机构的合规义务。

此次调整正值欧盟委员会对MiCA框架审查的咨询期于9月30日截止。尽管ESMA的建议具有重要参考价值，但任何监管范围扩展仍需经过正式立法流程，不会自动生效。

质押与借贷服务面临更严格信息披露要求

拟议规则要求中介型质押和借贷平台必须公开披露成本结构、潜在风险、预期收益、抵押品安排及可能损失等关键信息，确保投资者获得充分知情权。

目前MiCA尚未建立专门针对“质押”服务的许可机制。需要区分的是，个人直接参与权益证明（PoS）共识属于技术行为，而由第三方机构代表客户执行的质押则构成金融服务。现行规定已禁止服务提供商挪用客户资产进行自营交易。

此次更新将使这类中介服务被纳入统一的欧盟监管体系，有助于减少成员国在执行过程中的解释差异。这一进展也呼应了7月结束的MiCA过渡期——在此期间，未获授权的加密企业被强制停止运营，不得再依赖旧有的国家注册模式。

不合规稳定币服务或将被全面封禁

新规明确限制持牌加密公司提供与不符合MiCA标准的稳定币相关服务。此举旨在消除市场对合法平台是否可继续支持非欧盟合规代币的疑虑。

虽然MiCA已规范稳定币的发行与公开募集行为，但ESMA希望从服务提供者层面施加约束。监管机构将获得更强工具，以应对来自非欧盟实体、虚假网站及涉嫌市场操纵或恐怖主义融资的加密资产风险。此外，还计划赋予监管机构对混合型代币（兼具多种监管属性）进行分类的法律权限。

截至6月底，欧洲已发放约230张MiCA许可证。随着持牌企业开始跨区域提供服务，各国监管理解上的分歧正成为亟待解决的问题。

去中心化金融的界定成核心争议点

当前MiCA审查任务聚焦于如何合理处理去中心化金融、加密借贷及借款等新兴服务。最新提案将焦点引向一个根本性问题：即自主运行的协议与在其外围提供可识别接入层的商业实体之间的界限。

欧盟委员会于5月20日启动相关咨询，为期至2026年9月30日。最终调查结果可能成为正式修订框架的基础。若确认现有法规存在不足，未来不排除推出新的立法提案，进一步扩大监管覆盖范围。