Tether年收入破130亿美元，成全球最盈利稳定币发行方

Tether 已悄然跃升为全球最具盈利能力的金融实体之一。作为全球最大稳定币 USDT 的发行方，其背后支撑的 1840 亿美元资产池在 2024 年为其创造了高达 199.3 亿美元的总收入。这一数字不仅刷新加密货币领域纪录，更使其在传统与数字金融交汇的舞台上占据关键位置。

基于储备金的盈利模式

Tether 的商业模式核心在于将用户存入的美元资金转化为可生息资产。其不向用户收取交易费用，而是将铸造 USDT 所需的美元现金投资于短期金融工具，尤其是美国国债和类似高流动性证券。据披露，其持有的约 1270 亿美元国债及相关资产每年可产生 50 至 60 亿美元的毛利息收入。

根据独立会计师事务所 BDO 对其第四季度及年度数据的鉴证报告，Tether 在 2024 年实现了超过 130 亿美元的净利润，是 2023 年 62 亿美元利润的两倍以上。展望 2025 年，公司预计净利润将接近 150 亿美元，展现出强劲的增长动能。

值得注意的是，Tether 仍维持非审计财务报表的披露方式，这一做法长期受到监管机构及行业观察者的关注。目前，其财务信息仅通过由 BDO 进行的季度鉴证报告对外公开，以增强透明度。

与 Circle 的差距持续扩大

对比同为稳定币发行方的 Circle，其发行的 USDC 累计收入为 75.7 亿美元，虽表现不俗，但仍难以匹敌 Tether。结构性差异尤为明显：截至 2024 年底，USDT 流通量约为 USDC 的两倍以上，直接决定了两者在储备金规模和利息收益上的巨大落差。

2024 年，Circle 报告的总收入和储备金收入合计为 16.8 亿美元，净收入达 1.56 亿美元。然而，其成本结构更为复杂——当年约 9.08 亿美元的分销支出流向 Coinbase，占总成本的近九成，意味着每 1 美元收入中约有 0.54 美元被用于渠道合作。

进入 2025 年，随着 USDC 流通量预计达到 753 亿美元，其总收入和储备金收入有望增至 27.47 亿美元，同比增长 64%。尽管增长势头良好，但与 Tether 的体量相比仍处于相对低位。

当前稳定币市场正加速成熟，而 Tether 凭借先发优势与规模效应，已建立起难以复制的盈利能力壁垒。数据显示，仅 2024 年，其毛利润就接近 130 亿美元，反映出美元挂钩代币在全球资本流动中的核心地位。