Grayscale ZEC ETF本月净流出6725万美元，获利了结致赎回加速

根据@BSCNews披露的数据，Grayscale推出的现货$ZEC ETF（交易代码：ZCSH）在10月出现显著资金外流，累计净赎回规模达6725万美元。该基金虽面临持续撤资压力，但在上市期间仍持有Zcash总流通供应量的3.41%。

史诗级开局后的反转

ZCSH于2026年8月25日在NYSE Arca正式挂牌，由原有Grayscale Zcash信托转型而来，成为美国首家提供ZEC代币直接敞口的上市现货ETF。

其首发表现极为亮眼。据Grayscale交易与资本市场主管Krista Lynch透露，该基金在前30个交易日中募集资金超过10亿美元，按首月资产管理规模计算，跻身过去十年新发ETF排名前1%行列。

在最活跃的一周内，ZCSH占所有现货加密货币ETF交易量的32.5%。截至9月中旬，累计净流入达2.71亿美元；其中2026年9月18日当周吸金高达9820万美元。至9月下旬，管理资产总额（AUM）已攀升至约9.96亿美元。

投资者获利了结推动赎回加速

随后，资金流出趋势明显加剧。9月30日单日净流出达3025万美元，10月2日亦有2693万美元资金撤离。10月前四个交易日连续出现净流出，自9月22日起再无新增投资流入记录。

这一现象主要源于投资者在一年内实现ZEC价格上涨768%后的获利回吐，而非对Zcash项目本身失去信心。10月流出金额约占基金规模的7%，而同期ZEC代币价格反而上涨11%。

ETF资金流向与代币价格走势背离，表明抛售行为以锁定收益为主，而非基本面担忧。

作为一只现货ETF，ZCSH所持份额对应实际持有的ZEC硬币。当卖出需求超过买入时，基金需变现部分持仓以满足赎回请求，从而向市场释放额外供应。这种机制会间接影响ZEC价格，因每枚被出售的硬币都会增加流通供给。

尽管当前处于净流出状态，该基金自成立以来整体仍维持净流入，但缓冲空间已大幅压缩。