摩根士丹利上调Coinbase目标价至258美元，市场分歧加剧

在财报发布前，摩根士丹利将Coinbase的目标股价从250美元上调至258美元，同时维持“等权”评级。这一预测较其此前收盘价172美元高出约50%，反映出机构对该公司未来增长潜力的重新评估。

分析师意见分化：多方上调，部分下调

摩根士丹利此次调整是在不改变投资建议的前提下完成的，自9月10日首次覆盖该股以来，目标价已连续上调。根据The Fly报道，此次更新属于券商、交易所及资本市场基础设施公司的财报预览环节。尽管目标价提升，但评级保持中性。

与此同时，Citizens JMP将目标价从325美元下调至280美元，仍维持“跑赢大盘”评级。据MarketBeat数据，该预测对应约62.8%的上行空间。该机构指出，下调主因是Coinbase在非加密业务扩张中的执行压力，目前超过40%的收入已来自非加密交易活动。

尽管预测被调低，Citizens的估值仍高于摩根士丹利的新目标价22美元。其他机构观点也呈现多元化趋势：高盛重申“买入”评级，目标价244美元；坎托·费茨杰拉德维持“超配”评级和212美元目标价。

MarketBeat统计显示，当前跟踪分析师中，有20人给出“买入”建议，13人持“持有”，3人建议“卖出”。综合评级为“持有”，平均目标价为224.29美元。

第二季度业绩未达预期，多元化布局成焦点

Coinbase于7月30日公布的第二季度财报显示，营收为12.2亿美元，同比下降18.5%，低于分析师预期的12.9亿美元。每股亏损1.36美元，远高于预期的0.44美元。crypto.news披露，当季净亏损达3.595亿美元。

分项来看，交易收入为5.99亿美元，消费者交易收入为4.52亿美元，同比下滑30.5%。订阅与服务板块收入达5.55亿美元，占净收入比重达48%。其中，稳定币相关收入为2.92亿美元，旗下平台持有的USDC平均余额达200亿美元。

尽管面临亏损，公司表示其加密货币交易市场份额升至10.3%，创历史新高，连续第三个季度实现份额增长。此外，调整后EBITDA为2.078亿美元，已连续14个季度保持正值。财务调整项包括股权激励支出、投资相关资产减值及重组费用。

CFO Alesia Haas在财报电话会上表示：“‘万物交易所’模式正转化为真实收入，多元化收益已初具规模。”她还强调，各项主要成本支出均低于指导目标中值。

拓展多资产平台，应对监管挑战

Coinbase持续推动多资产服务扩展。7月24日宣布，向符合条件的美国用户开放免佣金股票与ETF交易，支持每周五个交易日全天候访问。

在组织架构方面，公司经历裁员14%后，高层变动频繁。Jesse Pollak将专注于Base区块链生态建设，涵盖交易、支付与代币化场景。

9月3日，Coinbase提交两项美国证券期货备案文件：Form 1-N（交易所注册）与Form BD-N（经纪商注册），计划推出单股永续合约产品。公司表示将与SEC和CFTC密切协作，推进合规进程。

在预测市场领域，公司主张联邦监管的事件合约应由CFTC管辖。此前，其就密歇根州对Kalshi体育合约的执法行动提起诉讼。然而，美国地区法官Shalina Kumar于8月6日裁定，拒绝给予初步禁令。法院认为，Coinbase未能证明其联邦优先权主张具有成功可能性，且无法证明遵守联邦规则与州法不可能并存。

该裁决仅针对禁令申请，不影响案件最终判决。这意味着公司在州级执法面前暂无临时保护，后续诉讼仍将持续。