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原文作者：SendAI 创始人 Yash Agarwal
编译｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）；译者｜Azuma（@azuma_eth）
x402 协议正处于热炒之中，a16z 甚至将称其为一个规模有望达到 30 万亿美元的新市场。
作为一个自该协议诞生起就持续关注的人，我开始思考一个更现实的问题：如果它真的有那么大的潜力，谁才是最大的价值捕获者？
我不会再去解释 x402 的技术细节，而是想从一个更务实的角度来探讨它的价值捕获机制与潜在采用路径。
x402 的核心功能很简单：它可以让任何 API 调用都成为一笔支付。换句话说，任何一次按钮点击都可能是一笔“微交易”（micro-transaction）。
x402 并不是什么新事物。它的全部功能都可以通过区块链交易实现，所有区块链的限制（例如 Gas 费用、钱包交互）也同样适用于 x402 交易。
然而作为一个标准协议，它的确非常强大 —— 因为它可以与 HTTPS 兼容，能让整个互联网的支付体验变得更“友好”。
与其他支付系统一样，x402 也有四类主要参与者：
API 卖方通常也分为两类：
（1）第一/第二方卖方（例如 Switchboard 销售自己的定价数据）；
（2）第三方卖方（例如通过代理或封装 API 出售 Helius 的 RPC 服务）；
对于第一种情况，一旦市场需求足够大，他们会有直接动机让自己的 API 兼容 x402 —— 因为这能让他们接触到一个全新的市场。举个例子，像《纽约时报》这样的网站完全可以将其网页部署改为 x402 兼容，要求爬虫或 AI 代理在访问时进行支付，这将为他们带来新的收入来源；再比如像 Airbnb 这样的商业平台也可以选择兼容 x402 兼容，让 Perplexity 这样的 AI 代理能够通过 USDC 进行支付，而代理本身则能在同一笔交易中自动获得佣金。
对于第二种情况，他们更有可能演化成“API 市场”—— 封装各种 API，并为用户提供便捷的支付方式。其商业模式就是在成本与收费之间做差价套利（例如每月需要 20 美元成本，按每次调用收取 0.0001 美元）。
短期来看，中间方（Facilitators）也有动机朝向 API 市场的方向发展，以吸引用户并解决冷启动问题（如 @corbits_dev）。
卖方的直接市场机会，就是将他们的 API 或网站改造为 x402 兼容，借助网络效应获得额外收入与流量。
API 买方即 API 的使用者或消费者 —— 通常是 AI 代理。
只要某个用户或代理拥有钱包，他们就可以通过 x402 为任何 API 付费。然而，这也是整个供应链中最难启动的一环。可以说，目前几乎没有真实需求（大多数交易都是垃圾测试交易）。
刺激需求的方式有两种：
在我看来，最大的潜在推动者之一是 Cloudflare —— 它是 x402 基金会的合作伙伴，且非常关心“按爬取计费”（pay-per-crawl）的模型。Cloudflare 是全球最大的内容分发网络服务商，深度参与着互联网流量的分发（涵盖 API、内容和服务）。他们只需为特定内容提供一个开启 x402 的开关，就能让开发者通过流量获得额外收益。
我猜测 Cloudflare 早期可能会与 Coinbase 或 Base 独家合作，支付方式为则是他们自己的稳定币 NET Dollar。
像 ChatGPT、Shopify 等 Agentic Commerce（代理式商业），当然也有可能成为 x402 最大的需求驱动力之一。
需要注意的是，许多人以为 x402 能实现“无钱包支付”，但这其实是误解。x402 并不是一种魔法 —— 它依然需要钱包和带有 Gas 费的区块链交易，只不过这些过程被抽象化隐藏了，或者可以在链下批量结算为“API 额度”。
就像 Visa 或 MasterCard 一样，中间方需要在 API 买家与卖家之间进行支付路由。它们通常收取 0 至 25 个基点的手续费（大多数甚至收取 0 费率）—— 但最终这会演变成一场“价格战”，因为建立一个新的中间方几乎没有门槛。
Visa 和 MasterCard 拥有强大的网络护城河，但 x402 的中间方几乎没有护城河 —— 因为底层区块链本身才是网络效应的归属者。像 Cloudflare 或 Google 这样的大型玩家，只需一天时间就能在任意区块链（如 Solana 或 Base）上推出自己的 Facilitator，因为它们已经掌握了接口层。
更大的实体，例如 Coinbase，则更倾向于让中间方完全免费、开源，以此推动生态采用，从而在短期内压缩所有利润空间。
由于 x402 是 Coinbase 的“亲儿子”，因此 Base 以及 USDC 永远会是头号链和头号稳定币。
不过，每条链都在积极推动 x402 的采用，包括正在举办 x402 黑客松的 Solana。每一个稳定币项目与公链都会极力争夺 x402 的主导权，因为这将直接提升该链的“链上 GDP” —— 包括稳定币的总锁仓量（TVL）与交易数量，因为越来越多的微支付会在该链上发生。
比如，我们可以观察到一些稳定币公链（如 Tempo 和 Arc），正尝试将 x402 深度集成进企业级开发工具中。在我看来，公链、代币与钱包将是整个 x402 技术栈中最终捕获最多价值的部分。
Coinbase 与 Brian Armstrong 之所以大力推广 x402，正是因为 Coinbase 实际上掌控了整个 x402 的技术栈：
Coinbase 可以直接向企业（例如 Cloudflare 或 Vercel）推销这一整套体系 —— 在一个开源协议之上提供端到端的商业解决方案。
几乎所有大型企业（如 Stripe）都希望拥有自己的 x402 类协议，或在自有链（如 Tempo）上运行 x402 支付系统。
此外，在 Solana 或 Base 等区块链上，大规模微支付目前在经济上仍不可行。例如，在 Solana 上，由于基础与优先费用（base + priority fees）的存在，任何低于 0.1 美元的支付都不具备经济性——因为支付交易需要与投机交易（如 meme 币兑换）竞争区块空间。
我个人很喜欢 Tempo 的设计，它为支付交易专门设置了独立的支付通道（payments lane）。可以预见，随着 x402 的采用率上升，将会有人专门推出为 x402 微支付设计的支付侧链、应用链或 Rollup。
这里毫无秘密可言，谁掌握了分发渠道与接口，谁就能捕获最多的价值 —— 这包括了各种平台、市场、AI 聊天应用、AI 浏览器等等。
在互联网世界中，浏览器掌握了最多的注意力，因此成为最自然、最有潜力与 x402 深度集成、并主导钱包层的存在。
想象一下，如果 Chrome 拥有一个原生钱包，那么浏览器中的每一次点击都可能成为一次 x402 支付。任何 API 只需通过安全白名单认证，就能够成为一个可触发支付的 API 调用。它们甚至可以在每笔交易上收取 0.05% 的手续费，而用户也会心甘情愿地为便利性买单。
然而，x402 面临的最大竞争对手其实是 Stripe。举个例子，最大的消费者 AI 应用 ChatGPT 已宣布与 Stripe 合作实现电商功能。Stripe 拥有自己的代理商业协议（Agentic Commerce Protocol），它可通过共享支付通证在现有的信用卡支付网络上完成交易。
虽然 x402 在静态定价（例如“每次 API 调用收取 0.001 美元”）方面非常出色，但它却尚未展示区块链最强大的潜力 —— 为一切事物创造市场（market for everything）。
在我看来，x402 的独特优势在于可赋能“资源市场”，这些资源可以包括：
从历史上看，市场的本质在于可解决信息协调问题 —— 价格会自然反映供需关系。
想象一下，未来你可以对 AI 代理说“帮我按照这些规格，用 500 美元定制一把椅子”。之后代理会自动协调多个个体与系统，寻找木材、雇佣木匠、安排配送 —— 全程自主完成，也就是在机器层面直接解决“资源协调问题”。
得益于 LLM 与 AI 代理，我们首次拥有了能够在整个供应链中进行推理与谈判的机器。这将实现极致的金融化 —— 每一种资源与行为都能被动态定价，代理之间则可在后台无缝交易与支付。虽然 x402 本身并不直接处理动态定价，但像 Solana 这样的区块链可以实现这一点 —— 通过创建无需许可的市场。
在未来，Airbnb 的房价可能不再需要由房东自己设定的，而是可市场需求自动决定 —— 这就是我们正在迈向的未来。
我热爱标准协议，也热爱 x402 以及它所带来的无限可能，但毫无疑问，x402 当前确实被严重炒作了。
如果你正在购买所谓的 “x402 代币”，那我可以肯定地说 —— 99% 都是空气，短期内我相对悲观；但从长期看，我对 x402 的未来极度乐观：它很可能成为 Agentic Web（代理网络） 的基础协议，也是未来加密网络的原生功能之一。
x402 让我想起了 Solana Blinks —— 当时每一次点击都能触发一笔 Solana 交易请求，但很遗憾 Blinks 最终没能获得大规模采用，而这一次，巨头 Coinbase 正在领跑。如果这一切成功，我们将彻底重塑互联网支付体系。
简单总结下，在 x402 的技术栈中，掌握接口、分发渠道（以及资产与区块链）的一方，将捕获最多的价值。Coinbase 之所以大力推动 x402，正是因为它拥有从上到下的完整闭环。
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