Bastion Trading挑战SkyAI收购条款，要求披露SOL持仓抛售细节

Bastion Trading作为SkyAI（纳斯达克代码：SKYA）9.99%的持股方，正对该公司提出的每股3.00美元现金收购要约发起挑战。该投资者不仅主张提高收购价，更强调需全面披露公司在不足一个月内出售约70% Solana（SOL）持仓的具体情况。

要约争议：价格偏低与治理失衡

在10月14日发布的公开信中，Bastion Trading指出当前交易条款缺乏公平性，并建议将要约价格上调至至少每股3.50美元或等值认股权证。其依据是基于110美元的SOL价格估算出的公司每股净资产价值约为3.30美元，计算方式为（持有资产市值加现金减负债）除以完全稀释股本。

此外，该股东还要求取消两项关键条件：一是“100美元触发价”条款，允许公司在短期波动中撤回要约；二是每类证券须达到50%参与门槛的要求。同时，对由董事亲属控制的实体持有的战略顾问认股权证表示反对，认为其不应享有与外部投资者同等的变现权利。

核心矛盾：大规模抛售未充分告知股东

根据公开文件显示，SkyAI此前宣称持有超过200万枚SOL，但截至10月13日提交的8-K表格，剩余数量已降至约60万枚。这意味着在不到一个月时间内，约有100万枚SOL被出售，相当于其财库资产的七成。

这一操作发生在公司于9月14日重申长期持有Solana策略之后，却未向股东说明具体出售时间、成交价格及内部审批流程。此举引发关于是否符合证券法和纳斯达克信息披露标准的质疑，目前公司尚未作出回应。

估值基础存在不确定性

Bastion所使用的3.30美元净资产价值依赖于110美元的假设价格，而10月14日实际交易价接近104.79美元，导致隐含价值相应下调。由于正式要约文件尚未公布，最终定价机制与资金安排仍不明确。

值得注意的是，年度股东大会投票结果也反映出董事会权威受质疑——五位现任董事均获得的反对票多于支持票，部分比例接近三比一。这可能成为推动管理层重组或修订要约的关键变量。

未来走向：法律行动与监管信号

Bastion Trading明确表示，在现有条件下不会接受要约，并已准备采取全部可用法律手段维护股东权益。接下来的重点包括SkyAI是否发布正式回应、特别委员会是否成立，以及最终要约文件的提交时间。

此案凸显公众公司持有加密资产时面临的治理挑战，尤其在资产波动剧烈背景下如何保障透明度。类似案例还包括Forward Industries建立的2,500万美元Solana财库，进一步反映行业对数字资产配置的持续探索。