以太坊ETF净流出3.2亿美元 贝莱德产品持续承压

以太坊现货ETF在近期遭遇显著资金外流，周度净流出达3.201亿美元，其中贝莱德发行的iShares Ethereum Trust（ETHA）贡献了绝大部分，单周流出2.99亿美元，占整个板块流出额的93%。这一规模相当于该基金约81.6亿美元净资产的3.5%，且已连续14个交易日未出现任何资金流入。

贝莱德主导流出潮 以太坊基金集中度高

从数据看，几乎所有以太坊ETF的资金流出都集中在贝莱德旗下产品。除ETHA外，灰度旗下的ETHE和低费率ETH分别流失1830万美元与1240万美元，富兰克林的EZET流出90万美元，而富达的FETH则实现1050万美元净流入，成为唯一正向资金流动的产品。

若仅统计实际发生赎回的交易日，以太坊ETF总流出为3.473亿美元，其中ETHA仍占据86%。这表明当前流出压力高度集中于单一机构产品，而非整个市场普遍性抛售。

比特币流出缓解更快 市场分化显现

对比来看，比特币ETF的净流出趋势明显放缓。10月5日至9日，比特币基金合计净流出6.789亿美元；至10月12日至16日，该数字降至2.284亿美元，降幅达66%。相比之下，以太坊同期流出从5.422亿美元收窄至3.201亿美元，降幅仅为41%。

这种改善速度差异是导致以太坊基金相对表现优于比特币的关键原因。尽管以太坊整体流出仍处高位，但其减速幅度不及比特币，使得资金流失对市场信心的冲击被部分抵消。

单只基金主导 领跌者轮换反映结构变化

值得注意的是，在比特币领域，领跌基金发生了轮换：第一周由富达FBTC主导流出，第二周则转为贝莱德IBIT成为最大净流出来源，单周流失1.654亿美元。而在以太坊市场中，贝莱德ETHA已连续两周位居流出榜首，显示出更强的结构性依赖。

此外，两个市场的走势存在联动性。10月13日，比特币基金流入1.757亿美元，以太坊基金流入2480万美元；次日双双迎来最严重赎回，分别流出2.614亿与1.295亿美元，显示宏观情绪对两类资产的同步影响。

赎回潮逆转季度增长成果

此前强劲的第三季度为市场注入信心。根据CoinGecko《2026年第三季度行业报告》，7月至9月期间，美国现货以太坊ETF累计净流入31亿美元，同期以太币价格上涨71%。

然而，进入10月后，以太坊基金在10月5日至16日期间已累计流失8.623亿美元，约占本季度流入总量的28%。其中，贝莱德ETHA贡献了7.761亿美元，占比高达90%。

流出≠抛售 机制决定资产去向

需要强调的是，资金流出并不等于以太币被大规模卖出。根据ETHA向美国证券交易委员会提交的文件，授权参与者可通过现金或实物方式赎回大额份额。在实物赎回模式下，信托机构直接交付以太币，而非在市场上出售，因此不会直接增加现货供应压力。

此外，资金流向无法揭示赎回主体身份及真实动机，可能是机构调整持仓、策略优化或流动性管理所致，未必代表看空预期。

未来关键观察点：流出是否扩散

目前局势仍以贝莱德单一产品为主导。若未来其他发行商如灰度、富达等也开始出现类似规模的流出，事件性质将发生根本转变，可能引发更广泛的市场担忧。

对于比特币市场，需重点关注贝莱德IBIT的表现。该产品若再度录得大幅净流出，将可能扭转当前有利的相对态势，削弱以太坊基金的领先优势。