Aptos推动代币通缩：四次投票重塑供应机制

Aptos作为由前Meta工程师打造的Layer-1区块链，自2022年10月上线以来，正尝试打破传统区块链依赖增发代币维持安全性的模式。根据Blockworks Research于10月20日发布的报告（由Aptos Foundation资助），该网络已逐步迈向可信的通缩路径——即流通中被销毁的代币数量超过新发行的数量。

四次关键投票改变供应格局

在2024年2月19日至3月19日期间，APT持有者连续批准四项核心治理提案。首项确立了21亿枚代币的总供应上限，当前流通量约为12.1亿枚；同时永久锁定2.1亿枚基金会及社区代币，不再可转移或解押。第二项调整质押激励，将年化收益率从5.19%下调至固定2.6%，直接导致年度新发行量由约4300万枚减少至约2000万枚。

此外，网络将用户支付的交易手续费（gas fees）上调约十倍，中位数从0.00004美元升至0.0003美元，仍低于一美分。综合来看，这一系列措施使净供应增长率下降约70%，从原先每年约5%降至1.5%。

每笔交易都成为通缩动力

Aptos自上线起便实施“燃烧”机制，即交易费用对应的代币被永久移出流通。此前每日平均燃烧价值仅约242美元，仅抵消0.2%的新发行量。而在过去30天内，日均燃烧额已增至约3500美元，覆盖约10%的年度发行量。

Blockworks研究指出，其中一半改善源于质押率下调，另一半则归因于APT价格下行导致新发行代币的美元价值降低，叠加活跃度上升。数据显示，日均交易量从2月的约450万笔增至6月的超1200万笔，9月稳定在约900万笔水平。。

其中绝大部分交易来自Decibel——由Aptos Labs孵化的永续期货交易所。该平台占整个Aptos网络交易量的约98%，是推动费用燃烧的核心引擎。

迈向盈亏平衡的关键一步

尽管进展显著，但目前Aptos仍未实现真正的通缩状态。报告估算，若要完全抵消新发行量，需达到当前交易活动的约10倍，即每秒处理约1050笔交易，而当前仅为105笔。

与此同时，代币解锁压力也在缓解。本月起，投资者与团队持有的代币解锁周期即将结束，年度解锁总量将从约1.35亿枚大幅下降至约2100万枚。

基于Blockworks提出的“持币者净收入”指标（衡量网络在支付验证者报酬后所获收益），截至8月，Aptos的全稀释价值每1万美元对应约+4.21美元。相比之下，Solana为+0.15美元，以太坊为−0.67美元，Sui为−5.67美元。

Aptos是否真正进入通缩阶段，最终取决于未来是否有更多交易者加入生态，进一步放大燃烧效应。