Aztec七年磨一剑：豪华风投加持下代币发行能否破局？

作者：1912212.eth，Foresight News

11月13日，零知识隐私技术项目Aztec宣布启动AZTEC代币销售。本次代币销售总量为15.47亿枚，占总供应量的14.95%，支付方式仅支持ETH。项目方表示，销售机制将优先考虑实时价格发现和公平参与机会。起始价格设定为3.5亿美元FDV（完全稀释估值），比基于最新股权融资的隐含网络估值低约75%。参与者可铸造灵魂绑定NFT以确认参与状态。

早期参与者的注册和竞标将于今日（11月13日）下午3点（CET）开始，享有为期一天的专属抢先参与时间，随后才向公众开放竞标。12月1日，AZTEC代币将分发给贡献者及创世竞标者；12月2日，所有NFT持有者均可参与拍卖竞标。

公开拍卖将于2025年12月2日至12月6日进行，届时用户可提取代币并进行质押。

此次销售未设空投环节，也无特殊分配机制。超过30万个地址被列入白名单，这些地址将获得首日竞价资格。销售面向全球用户，包括美国公民在内。

贡献者资格认证规则

以下为参与资格：

• Aztec测试网的排序器和证明者
• ETH独资质押者，包括选定的StakeCat ETH操作员、Obol Silver、Rocketpool、LidoCSM和Stakers Union。
• zk.money用户
• 活跃社区成员
• Uniswap交易者（从过去30天活跃交易者中随机选出3000名）。
• Nansen的Ice、North和Star层级。

此外，创世排序器节点以及前200名在Aztec测试网上表现突出的高素质节点运营商也有资格参与。

拍卖方式：连续清算拍卖协议

Uniswap宣布推出「连续清算拍卖协议（Continuous Clearing Auction Protocol）」，CCA是一个可定制协议，用于在Uniswap v4上启动流动性和发行代币。该协议与Aztec合作设计，并提供了一个ZK Passport模块，以实现私密且可验证的参与。

团队将部分代币供应承诺到公开拍卖中，并设置持续时间和底价。价格发现竞标者下单后，这些订单在拍卖区块中拆分，每笔拆分订单均按确定的市场价格清算。

长期流动性拍卖结束时，代币将被分发，并在发现的价格上创建Uniswap V4资金池。

代币经济学

Aztec白皮书显示，AZTEC创世总供应量为10,350,000,000枚，分配如下：

• 27.26% 分配给投资者与早期支持者
• 21.06% 分配给核心团队
• 11.71% 分配给基金会
• 10.73% 分配给生态系统补助
• 14.95% 分配给Phase 2公开拍卖
• 1.93% 分配给Phase 1创世排序器销售
• 2.44% 分配给Bilateral销售
• 2.64% 分配给Uniswap V4流动性池
• 4.89% 分配给未来激励
• 2.41% 分配给Y1 Network Rewards奖励

代币销售总计占比21.96%，对应2,272,500,000枚代币。这部分代币在启动时将由代币持有者和基金会拥有。

代币功能包括：

• 排序器质押：代币将用于通过Aztec验证者（即“排序器”）的质押来保障网络安全，排序器负责在Aztec网络上生成区块。不运营排序器的代币持有者可选择将代币委托给排序器。
• 治理：代币持有者可参与Aztec网络的治理（“Aztec治理”）。
• 执行环境：若未来通过Aztec治理升级网络以支持智能合约执行环境，代币将用于支付Aztec网络上的交易费用。

自代币销售开始日期（2025年11月13日）起12个月后：

• Aztec治理可调整代币总供应量，包括每年按上限百分比增发；
• 若执行环境被启用，交易费用可能通过类似以太坊EIP-1559的自主机制调节。

代币销售完成后，Uniswap v4流动性池可能提供二级市场流动性，基金会计划向该池注入2.73亿枚代币。代币销售合约将按购币者支付的ETH比例，自动向流动性池注入对应代币。流动性池将由Aztec治理控制，并在启动后至少锁定90天于不可变智能合约中，之后可通过治理投票解除限制。此外，代币可能在其他去中心化交易协议或中心化交易所上市交易。

七年等待：豪华风投难掩成长困境

Aztec自2018年年底完成210万美元种子轮融资，2019年9月再次完成新一轮融资，随后在2020年1月上线主网。在ZK零知识及L2的热潮下，2021年12月完成1700万美元A轮融资，Paradigm领投，Vitalik等名人机构参投；2022年12月，完成1亿美元B轮融资，a16z领投。

然而，豪华风投阵容并未带来协议的显著成长。

2023年3月，Aztec Network宣布逐步关停DeFi隐私桥项目Aztec Connect，禁用从zk.money和其他前端（如zkpay.finance）将资金存入Aztec Connect合约，并计划一年后彻底放弃Aztec Connect合约，所有Rollup功能将停止。其负责人回应该决定主要出于商业考虑。

2025年5月，Aztec上线公共测试网，一度吸引不少空投玩家。然而，本次公布的代币经济学显示，Aztec并无任何空投份额。

当前，BTC已失守10万美元关口，市场已有转熊迹象。在此背景下，究竟有多少用户愿意为Aztec买单仍未可知。对于Aztec而言，真正的考验或许才刚刚开始。