加密初创企业估值创9000万美元新高 中位数融资额回落至300万

加密初创企业的估值在经历连续两个季度的调整后，于2026年第三季度重返历史高位，达到约9000万美元。这一数据来自Galaxy研究所研究副总裁Thaddeus Pinakiewicz发布的第三季度风投报告预览。与此同时，交易中位数则从第二季度的490万美元高点回落至300万美元，形成背离现象。

估值反弹与融资规模分化并存

尽管估值创下新纪录，但整体融资规模并未同步增长。数据显示，第二季度估值曾触及峰值后出现下滑，直至本季度才恢复。这一走势与非加密领域风投整体回暖相呼应，表明加密行业正跟随更广泛的私募市场节奏，而非独立运行。

值得注意的是，估值上升与中位数下降呈现相反趋势。这背后并非融资总量减少，而是结构性变化所致：少数大额交易主导了估值数据，而更多小额融资拉低了中位数水平。

后期阶段主导资金流向，早期项目活跃度提升

在第二季度，后期阶段公司获得了约78%的融资总额，合计达56.8亿美元。若该趋势延续，说明投资者虽增加对早期团队的接触频率，但仍将主要资金配置于成熟企业。

种子前阶段交易占比由第二季度的21%上升至25%，被视作创始人活跃度和风险偏好回升的信号。然而，这一增长并未带动整体融资规模扩大，反而因小金额融资比例上升，导致中位数下降。

不同维度下的市场分裂格局

从资金分布看，约60%的资金集中在51笔交易中，且多数流向2018年成立的企业，其中超七成资金来自美国本土公司。相比之下，交易数量分布更为广泛：支付、DeFi、Web3、游戏、代币化及基础设施等领域均有活跃表现。

2025年成立的公司虽资本获取有限，但在交易数量上领先；而钱包与Layer-2项目则普遍偏向成熟企业。地理层面同样存在差异：美国公司占73.5%资金，但仅参与39.1%的交易。

融资规模影响运营周期，中位数意义重大

以每月净支出25万美元计算，300万美元融资可支撑12个月运营，而490万美元则能覆盖约20个月。更高的估值虽能减少股份稀释，但无法延长现金流缓冲期。

当前基金整合趋势明显。第二季度仅五支新加密风投基金完成募资，总规模约39亿美元，为2019年以来单季最低。但平均基金规模升至3.78亿美元，中位数达8000万美元，显示大型机构正在主导资源分配。

完整报告将验证关键判断

Galaxy即将发布的完整报告将提供三个核心验证点：

• 上半年总融资额达100.2亿美元，涉及744笔交易，是否可持续维持高增长节奏；
• 各阶段融资中位数是否稳定，以确认种子前占比上升是否为中位数下降主因；
• 后期阶段资本占比是否仍接近78%，进一步印证资金向成熟企业集中的趋势。

本文信息仅供参考，不构成投资建议。所有估值与融资数据基于公开披露，存在估算误差可能。