瑞穗下调Circle目标价至43美元，AI代理或致USDC市值缩水90亿

瑞穗银行近日将Circle互联网集团（USDC稳定币发行方）的目标股价从45美元下调至43美元，并继续维持“跑输大盘”的投资评级。这一调整基于对人工智能代理技术快速发展的担忧，其可能对稳定币生态带来结构性冲击。

AI代理威胁稳定币收益模型

分析师指出，随着AI个人助理在金融场景中的广泛应用，用户资产配置行为或将发生转变。这些智能系统倾向于推荐更高收益的法币储蓄工具，如由FDIC承保的账户，从而削弱用户持有USDC的意愿。

瑞穗模拟测试显示，包括Muse在内的主流AI代理在建议中普遍回避USDC，转而推荐如SoFi等平台提供的高息储蓄产品。即便用户仍倾向加密领域，代理也更偏好其他去中心化协议而非直接持有Circle发行的稳定币。

USDC生态面临结构性挑战

截至第二季度，约17%的USDC存放在Circle自有平台，但无法产生收益；30%位于Coinbase，其余53%分散于各类外部钱包与交易所。这种分布格局使得资金迁移风险显著上升。

在加速采用AI的情景下，瑞穗预计约70亿美元将流入传统银行储蓄产品，另有20亿美元可能转向收益更高的替代型稳定币。综合来看，这可能导致USDC总市值减少高达90亿美元，进而使Circle的储备收入下降18%。

该行同时下调了2027年流通中USDC的平均规模预测，从1080亿美元降至1010亿美元。相应地，预期储备收入由43亿美元降至41亿美元，降幅约5%；调整后EBITDA预测亦下调约5%，至6.03亿美元。

经营数据与市场反应

本月早些时候，Circle披露2026年上半年收入约为14亿美元，净利润率约为7美分/美元收入。同期链上交易量突破36万亿美元，占全球稳定币交易总量的77%，较一年前的60%显著提升。

尽管基本面表现强劲，周一收盘时Circle股价仍下跌7%，报79.84美元。当前价格距离瑞穗43美元的目标价仍有约46%下行空间，反映出投资者对技术变革带来的长期影响高度警惕。