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币圈网报道： 人工智能改变了四年加密货币周期的通常机制，这种转变有助于解释为什么预期的降息驱动的加密货币繁荣没有在 2025 年到来，即使机构将资金流入数字资产。
该观点最初由 X 用户 Gammichan 于 2025 年 11 月 2 日在一个广泛传播的帖子中提出，认为人工智能在狭隘的科技群体中推动的增长改变了货币传导机制，并推迟了通常会刺激零售驱动的加密货币上涨的宏观环境。
核心论点很简单。在以往的周期中，疲软的宏观经济数据和通胀下降促使美联储降息。低利率刺激了散户的风险承担行为，并导致流动性激增，从而推高了加密货币价格。
从历史上看，这一周期遵循着可预测的模式：随着经济放缓，美联储降低利率，鼓励散户投资者承担更多风险，这反过来又推动了加密货币牛市。
然而，人工智能的兴起改变了这种格局。对人工智能基础设施和软件的大量投资将增长导向少数几家大型科技公司，打破了以往的格局。
这种集中化使得部分经济领域（尤其是科技领域）保持增长，即使制造业和其他行业出现疲软。
结果是：由于整体经济增长和经济活动看起来比预期更为强劲，美联储推迟了宽松政策。
Gammichan 将这一论点表述为人工智能“打破了典型的 4 年信贷/商业周期”，这一观点随后在市场评论中被广泛接受。
该叙述的事实基础清晰明了，且可量化。美联储于2022年开始持续加息以抑制通胀；到2022年底，目标利率区间已从接近零升至个位数中段。
这种紧缩政策显著改变了整个经济体的借贷成本。与此同时，制造业活动持续疲软。
在此期间的大部分时间里，ISM制造业采购经理人指数(PMI)低于50的扩张门槛，2025年10月录得48.7，表明工厂活动持续萎缩。
制造业需求下降是历史上经济疲软的先兆，通常预示着降息。然而，人工智能领域的强劲增长却提振了市场。
以英伟达和微软等公司为首的所谓“七巨头”表现优异，占据了标准普尔500指数市值的很大一部分份额。
最近的报告估算到2025年底，这些公司合计约占标普500指数的三分之一，这凸显了即使整体市场活动降温，少数公司也能支撑市场整体上涨。这种集中度改变了美联储的考量。
由于美联储的政策路径保持较为坚定的时间更长，因此，2025 年并没有出现零售加密货币繁荣的经典低利率触发因素。
相反，加密货币的资金来源主要来自机构渠道和选择性的产品发布。
机构资金流入支撑了价格，但改变了市场广度：散户参与者减少，活跃的小市值股票减少，涨势也较为平缓，不再那么普遍。
这并不意味着经济周期已经彻底打破。货币政策仍然是主要的宏观经济杠杆。
如果整体经济活动疲软到足以迫使美联储降息，那么熟悉的零售主导的再风险化现象可能会卷土重来。
在这种情况下，历史上与宽松政策相关的“延迟”牛市仍有可能在2026年到来。关键变量在于ISM和其他实体经济指标是否会继续恶化，以及七大经济体的增长是否还能掩盖经济放缓的趋势。
对于投资者和策略师而言，人工智能颠覆性理论提供了三个立竿见影的启示。首先，要关注实体经济指标（采购经理人指数、就业数据、资本支出），而不仅仅是股票指数。
其次，要注意集中风险：当少数几家公司主导基准时，市场整体强势可能会误导政策制定者。
第三，了解资金流构成：机构流动性可以支撑价格，但不会像零售市场那样产生推动价格暴涨的广度。
美联储的历史策略仍然适用。如果通胀呈现持续改善的态势，而制造业和服务业增速放缓，那么降息的可能性就会增加。
这种动态将重新开启历史上支撑加密货币下一阶段上涨的经典通道。简而言之，人工智能只是推迟了时机，并没有消除其机制。
Gammichan的线一个重要的观察结果逐渐清晰起来。人工智能驱动的收益少数几家公司的集中行动改变了货币结果，进而改变了加密货币的预期时间表。
市场目前面临着科技强劲、制造业疲软的双重现实，这使得预测变得更加复杂。
对交易者而言，这意味着耐心和数据至上的策略。引发下一轮零售加密货币市场全面上涨的因素仍然是宏观经济因素，而这些因素可能要到2026年才会出现。
最终结果如何，将取决于人工智能的增长速度是否继续超过其他领域的放缓速度，或者更广泛的疲软是否会迫使美联储改变策略，从而恢复经典的周期。
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