以太坊走势转变：多头能否在大规模空头清算后重夺阵地？

币圈网报道：

2025年11月，以太坊的价格走势给投资者呈现出一幅波动且矛盾的图景。尽管该资产仍被困在2659美元至3479美元的狭窄区间内，但其潜在的市场结构和情绪动态表明，价格可能即将出现拐点。

超过5.31亿美元的短期清算 如果价格突破 2900 美元，以太坊将面临风险；而如果跌破 2700 美元，则可能面临 9.88 亿美元的多头清算，以太坊近期走势的控制权之争正在加剧。本文将分析多头能否利用这些结构性失衡来重夺上涨动力，还是宏观经济逆风将继续阻碍复苏。

短期清算与脆弱平衡

近期空头清算激增——

峰值达到 5.31 亿美元 - 凸显了 2900 美元上方大量空头头寸的集中。该价位与 2886 美元和 3166 美元的关键阻力区域重合。 历史价格走势屡次停滞不前。 以太坊的上涨势头强劲。相反， 低于2700美元的9.88亿美元长期清算 净未实现损益 (NUPL) 比率为 0.23，这凸显了在市场已经陷入崩溃的情况下，看涨情绪的脆弱性。

这

以太坊资金费率正常化 从+0.03%降至接近0%，表明系统中的过度杠杆已被清除，这是实现可持续牛市反转的必要前提。然而， 未平仓空头头寸下降 本周资产规模环比下降7%至67亿美元，表明机构和散户投资者正在谨慎地调整其风险承受能力。杠杆率的降低可能是一把双刃剑：虽然降低了连锁清算的风险，但也表明激进的空头缺乏信心。

市场结构与复苏之路

以太坊的链上市场结构呈现出喜忧参半的局面。该资产目前交易价格接近 2900 美元。

位于略低于 2900美元至3166美元的阻力区间。突破该区间不仅会引发前文所述的空头平仓，还会考验3000美元的心理关口，该价位上次被突破是在2025年初。下方，2750美元和2659美元的支撑位构成了多头的关键防线。 未能守住2659美元上方 可能会迫使价格逼近 2500 美元，而这一水平很可能会再次引发恐慌性抛售。

交易量数据为这项分析增添了更多细节。

以太坊24小时交易量为224.9亿美元 这表明该资产拥有足够的流动性来吸收适度的价格波动，但其在机构级智能合约部署中的主导地位—— 得益于74亿美元的现实世界资产代币化 为长期价值奠定基础。同时， Lido 质押的 ETH 超过 895 万枚 加强网络安全和锁定稳定性，反驳有关以太坊实用性的悲观论调。

宏观逆风与市场情绪逆转

宏观经济环境整体仍构成不利因素。

美国国债收益率上升，ETF资金流入降温 此外，机构投资者谨慎地将资金转向与美国国债收益率挂钩的债券，导致加密货币市场流动性收紧。这种情况因以下因素而加剧： 杠杆多头头寸急剧平仓 在永续期货中，即使价格出现微小的波动，也会引发大规模的清算。

然而，在这种悲观的背景下，市场情绪正在出现微妙的逆转迹象。

ETH/BTC 汇率跌至七个月低点 0.052 反映了暂时的飞往 比特币 在动荡的市场环境下，以太坊被视为“避险天堂”，这是加密货币周期中风险偏好转向的经典先兆。此外，以太坊的 稳定的销毁速率为每天 1500 ETH。 和 持续的链上交易量 （每天 105 万）表明，即使投机热情减弱，基本使用情况仍然完好无损。

牛市观点：反弹的条件

公牛要想重新夺回领地，必须满足三个条件：1.突破 2900 美元如果收盘价持续高于该水平，将引发空头平仓，并使当前的看跌论调失效。2.宏观稳定美国国债收益率暂停上涨或 ETF 资金流入重新增加将缓解流动性压力。3.机构重返以太坊在智能合约部署和代币化方面的强大基本面可能会吸引资金重新流入该资产。

然而，这条路充满风险。跌破 2659 美元很可能引发连锁的多头平仓，并迫使……

以太坊 进入更深的熊市阶段。

结论

以太坊的走势能否扭转，取决于它能否在不屈服于宏观经济压力的情况下，顺利突破 2900 美元至 3166 美元的阻力区间。尽管当前的市场结构有利于牛市反转——集中的空头清算和稳健的链上基本面都为其提供了支撑——但整体环境依然充满挑战。投资者必须密切关注 2659 美元的支撑位以及 ETH/BTC 比率，以捕捉市场情绪转变的早期信号。在宏观经济形势没有好转的情况下，以太坊多头将面临一场艰苦的战斗才能重夺阵地，但市场结构性的失衡表明，一旦突破发生，其威力可能非常惊人。