[社论] 摩根大通的双面游戏：一边打压比特币企业 一边兜售比特币产品

华尔街巨头的矛盾之举

被誉为华尔街"皇帝"的摩根大通近期动向颇为微妙。这家机构一边对持有比特币最多的上市公司微策略进行做空操作，另一边却推出与比特币现货ETF挂钩的衍生品面向客户。表面看来，这堪称典型的二律背反——既将比特币拥护者迈克尔·塞勒的企业判定为"估值过高"而进行打压，又堂而皇之地推销追踪比特币价格的"新产品"。回想起杰米·戴蒙曾将比特币贬为"宠物石头"的过往，不禁令人感慨时过境迁。

冷静的金融逻辑

然而在这矛盾表象下，隐藏着华尔街的精明算计。摩根大通推出的产品将收益上限锁定在1.5倍，并通过期权对冲下跌风险，与直接将原始波动性纳入资产负债表的微策略形成鲜明对比。换言之，他们并非否定比特币这一资产本身，而是拒绝"不受控的参与方式"。

驯服野马的战略

若将微策略比作通过比特币在传统金融秩序外融资壮大的"野马"，那么摩根大通便是要建造一座能将这匹野马禁锢其中并收取门票的"动物园"。对他们而言，比特币并非革命工具，只是又一个能够产生手续费的基础资产。

清晰的战略意图

摩根大通传递的信息十分明确："比特币投资必须在由我们设计的安全围栏内进行"。对微策略的做空既是对竞争模式的压制，也是传统金融体系宣告主导权的檄文。这种既打压"比特币企业"又推销"比特币产品"的双面策略，正是华尔街对金钱气息敏锐嗅觉的真实写照。

投资者如今面临抉择：是跃上追逐革命的野马，还是坐进银行搭建的安全观览车。这个看似矛盾的局面，恰恰揭示了传统金融机对比特币生态的重新定义与收编。