11月第四周播客精选：比特币重探9万美元大关，12月降息预期骤升至85%……山寨币复苏呈现明显两极分化

加密货币市场上周显著反弹

上周加密货币市场呈现显著反弹态势，比特币重新突破9万美元大关，标普500指数也上涨2.8%。市场情绪在一周内急剧反转的核心背景，是市场对美联储12月降息的预期急剧升温。

降息概率从30%飙升至85%

此前维持在30%水平的12月降息概率，本周已飙升至约85%，市场实质上已将降息视为既定事实。这一变化源于就业市场放缓与消费心理萎缩的指标接连发布。根据TokenPost Research数据，截至11月初美国私营部门就业岗位每周减少13,500个，显示就业市场正在降温。同时9月零售销售增长率仅为0.2%，创四个月新低，11月消费者信心指数也跌至一年来最低水平。市场判断美联储将更侧重于经济放缓与失业问题而非通胀，受此影响美元指数与美国国债收益率均呈现跌势。

市场呈现不均衡复苏态势

尽管比特币强势反弹，加密货币市场内部却呈现"不均衡复苏"态势。数据显示，市值前1000名的代币中仍有79个较历史高点下跌超50%。这种两极分化现象源于资金流动性分布不均——年初流入的ETF及数字资产国债相关资金集中涌向比特币和少数主流替代币。巨额资金填满了比特币这片"大湖"，却未能惠及其他替代币的"细小支流"，导致结构性买盘较弱的替代币在市场调整时承受更大冲击，与前期高点差距不断扩大。

不过市场也显现积极信号。Solana、Ripple等新推出的替代币现货ETF在近期跌势中持续保持资金净流入，累计流入额已突破13亿美元。这表明传统金融资金流向特定替代币的新通道正在打开。

本周关注焦点：美联储主席提名与PCE物价指数

影响未来市场走向的关键变量包括特朗普总统对下任美联储主席的提名及经济指标发布。目前最热门的候选人凯文·哈吉特因其偏好低利率的政策倾向备受关注，若获得提名可能强化市场对宽松货币政策的预期。本周需要重点关注的经济指标包括韩国ISM制造业/服务业PMI和欧洲物价指标，而周五即将发布的美国个人消费支出物价指数尤为关键。作为美联储判断通胀最重要的参考指标，若PCE数据确认物价上涨放缓，12月降息预期将更加明朗。

值得注意的是，近期比特币与股市的关联性略有下降，而与黄金的关联系数已升至0.32。这表明在经济放缓担忧加剧的背景下，投资者正密切关注比特币作为"数字黄金"的价值存储属性。