CEO Phong Le：必要时或出售比特币分红，但仅作最终选项

策略公司CEO暗示若MNAV跌破1倍或将出售比特币

比特币收益率仍是关键指标，但必要时可能考虑出售。策略公司目前专注积累比特币，暂不进行收购。

策略公司首席执行官Phong Le透露，尽管公司仍致力于积累比特币，但在特定条件下可能需要出售部分持仓。作为最大的比特币储备持有者之一，策略公司目前持有649,870枚比特币，价值约588.4亿美元。但Le强调，只有在公司财务稳定性受到威胁时才会考虑出售比特币。

Le表示，公司评估业绩的核心指标是比特币收益率，这类似于传统公司关注每股收益的理念。策略公司建立庞大比特币储备的决策源于其长期能产生可观收益的信念。

尽管如此，Le承认若公司的市值净资产比率跌破1倍，为履行分红等义务可能不得不出售比特币。"只有当需要支付股息且MNAV跌破1倍时，我们才会考虑出售比特币。"他强调比特币收益率是公司的指导原则，但出售比特币将始终是"最后手段"，仅在财务可持续性受威胁的极端情况下才会实施。

叙事逻辑与财务逻辑的平衡

尽管出售比特币在某些情况下具有财务合理性，但Le指出此举会面临叙事挑战。作为最大的比特币储备持有者，策略公司的市场形象建立在"持续积累并持有"的叙事基础上，这一策略也支撑了其市场估值。

即使从财务角度合乎逻辑的出售行为，也可能对市场叙事产生负面影响，特别是对那些更关注公司故事而非财务指标的散户投资者。Le同时承认，在高成本基础上出售比特币可能产生税务优势，通过资本损失抵消其他收益。但难点在于如何让这种操作与市场认知保持一致，特别是对那些注重数据驱动的机构投资者。

关于收购计划，Le明确表示策略公司对收购其他比特币储备企业不感兴趣。虽然部分小型公司可能折价出售，但Le指出这些公司估值偏低往往源于管理不善或商业模式缺陷。目前仅有10名员工的策略公司缺乏进行收购的资源，这也会分散其积累比特币的主要精力。

Le的言论揭示了策略公司管理巨额比特币储备的审慎态度，表明出售虽是一种备选方案，但实施可能性极低。